锂电池行业2021年中报综述_16页_635kb

锂电池行业2021年半年度分析总结

核心内容概述

2021年上半年，锂电池行业整体盈利显著增长，受益于全球新能源汽车市场的爆发式增长。中国新能源汽车销量达到120.6万辆，同比增长207%，渗透率提升至9.4%。全球动力电池装车量为114.1GWh，同比增长153.7%。锂电池行业营业收入和归母净利润分别同比增长96.5%和270.67%，毛利率和净利率同比分别上升5.07pct和4.17pct。2021年第二季度，行业继续保持快速增长，营业收入和归母净利润分别同比增长101.23%和235.07%，毛利率和净利率环比分别上升0.48pct和1.77pct。

主要观点

• 全球新能源汽车市场增长：中国、欧洲和美国新能源汽车市场均实现高速增长，推动动力电池需求激增。
• 锂电池行业高景气：行业整体盈利能力提升，营收和净利润均大幅增长，毛利率和净利率显著提高。
• 产业链各环节业绩亮眼：动力电池、钴、锂、电解液、正极、负极和隔膜行业均实现高增长，部分细分领域如锂、电解液和负极表现出极高的盈利增速。
• 龙头公司表现突出：宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂业、新宙邦、多氟多、德方纳米、容百科技、当升科技、璞泰来、恩捷股份等公司业绩增长显著，具备较高的投资价值。
• 行业风险提示：新能源车产销量不及预期、产业链价格波动、新技术变革、市场竞争加剧和电动车安全性风险。

关键信息

全球新能源汽车市场表现

• 中国：2021H1销量120.6万辆，同比增长207%，渗透率提升至9.4%。
• 欧洲：2021H1销量约102万辆，同比增长184%，渗透率提升至16%。
• 美国：2021H1销量27.3万辆，同比增长115%，渗透率提升至3.2%。
• 全球动力电池装车量：2021H1为114.1GWh，同比增长153.7%；中国动力电池装车量为52.5GWh，同比增长200.3%。

锂电池行业财务表现

• 2021H1：营收2409.04亿元，同比增长96.5%；归母净利润198.92亿元，同比增长270.67%；毛利率20%，净利率9.21%。
• 2021Q2：营收1335.33亿元，同比增长101.23%；归母净利润121.23亿元，同比增长235.07%；毛利率20.24%，净利率10%。

产业链各环节表现

动力电池

• 2021H1：营收575.17亿元，同比增长121%；归母净利润59.19亿元，同比增长165.11%；毛利率25.81%，净利率12.02%。
• 2021Q2：营收326.73亿元，同比增长127.06%；归母净利润33.91亿元，同比增长164.39%；毛利率25.36%，净利率12%。

钴行业

• 2021H1：营收1039.62亿元，同比增长79.21%；归母净利润44.95亿元，同比增长211.14%；毛利率12.82%，净利率4.79%。
• 2021Q2：营收555.18亿元，同比增长83.62%；归母净利润26.63亿元，同比增长240.5%；毛利率12.79%，净利率5.26%。

锂行业

• 2021H1：营收88.75亿元，同比增长56.25%；归母净利润18.45亿元，同比增长554.62%；毛利率38.27%，净利率23.47%。
• 2021Q2：营收53.98亿元，同比增长71.64%；归母净利润15.37亿元，同比增长1720%；毛利率41.32%，净利率31.24%。

电解液行业

• 2021H1：营收128.17亿元，同比增长104.36%；归母净利润21.19亿元，同比增长305.21%；毛利率31.32%，净利率17.23%。
• 2021Q2：营收71.84亿元，同比增长104%；归母净利润13.51亿元，同比增长238.54%；毛利率33.45%，净利率19.58%。

正极行业

• 2021H1：营收384.34亿元，同比增长100.47%；归母净利润26.16亿元，同比增长228.94%；毛利率16.92%，净利率7.56%。
• 2021Q2：营收215.5亿元，同比增长104.26%；归母净利润15亿元，同比增长209%；毛利率16.4%，净利率7.58%。

负极行业

• 2021H1：营收150.74亿元，同比增长165.7%；归母净利润17.37亿元，同比增长352%；毛利率28.36%，净利率12.31%。
• 2021Q2：营收88.52亿元，同比增长160%；归母净利润10.12亿元，同比增长193%；毛利率27.41%，净利率12.14%。

隔膜行业

• 2021H1：营收42.24亿元，同比增长137.12%；归母净利润11.62亿元，同比增长196%；毛利率44.85%，净利率28.94%。
• 2021Q2：营收23.59亿元，同比增长113.69%；归母净利润6.68亿元，同比增长179.93%；毛利率44.54%，净利率29.86%。

投资建议

• 重点公司：宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂业、新宙邦、多氟多、德方纳米、容百科技、当升科技、璞泰来、恩捷股份。
• 行业前景：全球新能源汽车市场持续增长，锂电池产业链维持高景气。
• 未来预期：三季度业绩有望继续保持快速增长，建议关注供需紧张带来业绩弹性较大的环节。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期：可能影响动力电池需求。
• 产业链价格波动：原材料涨价可能对中游企业造成压力。
• 新技术变革：可能对现有技术路线产生冲击。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 电动车安全性风险：影响行业整体发展。

总结

2021年上半年，锂电池行业在全球新能源汽车市场快速增长的推动下，整体盈利显著提升。产业链各环节均实现高增长，其中锂、电解液和负极行业表现尤为突出。建议重点关注具备较强盈利能力的龙头企业，同时需关注市场风险和技术变革带来的不确定性。