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新能源乘用车销量持续高增，光伏产业链价格连续回落

核心内容

本报告分析了2021年7月12日至18日期间电气设备行业的市场表现与行业动态，重点聚焦新能源汽车、新能源发电、氢能及电气设备四大领域。

主要观点

新能源汽车

• 销量增长显著：根据交强险数据，6月我国新能源乘用车销量为21.8万辆，同比增长181.46%，环比增长22.8%。
• 比亚迪表现突出：比亚迪以3.53万辆销量超越上汽通用五菱，成为销量第一的车企。
• 动力电池需求旺盛：下游动力电池供不应求，SNE Research预测2023年全球电动汽车对动力电池需求为406GWh，供应为335GWh，缺口约18%；预计到2025年，缺口将扩大至40%。
• 行业前景乐观：新能源汽车产业链仍被持续看好，具备长期投资价值。

新能源发电

• 光伏行业景气度维持：尽管上半年组件价格上涨，但户用光伏装机量同比增长280%，达到5.86GW。
• 大尺寸硅片需求上升：中环公布M6硅片报价，与6月29日相比全部下降0.18元，印证大尺寸硅片渗透率持续提升。
• 产业链价格回落：光伏产业链整体价格加速回落，下半年终端需求有望释放，全年装机可期。
• 风电趋势向好：吉林省发改委推动风电项目向大兆瓦风机转型，3.0MW以下风机将逐渐被淘汰。达华能集团采购3.0MW以上风机，表明大兆瓦风机将成为主流。

氢能

• 燃料电池推广加速：工信部发布第6批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，16款燃料电池车型上榜，其中客车占主导地位，重卡也表现强劲。
• 行业仍处于发展初期：客车和重卡是当前燃料电池推广的主要方向。

电气设备

• 碳交易市场启动：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量达410.40万吨，成交额2.1亿元，表明碳交易对清洁能源发电盈利有积极影响。
• 行业整体表现一般：电气设备行业涨幅0.06%，跑输沪深300指数0.44个百分点，在申万28个板块中排名第19位。

关键信息

市场表现

• 行业相对沪深300表现：本周电气设备行业涨幅为0.06%，沪深300涨幅为0.5%，行业表现落后。
• 子行业表现分化：二级行业中电机行业涨幅最大（6.95%），而电气自动化设备和电源设备则下跌。
• 个股表现：海得控制涨幅最大（25.28%），三星医疗跌幅最大（-18.66%）。

投资策略

• 新能源汽车：持续看好产业链长期机会，尤其关注动力电池供应缺口。
• 新能源发电：光伏产业链价格回落，终端需求有望释放；风电向大兆瓦方向发展。
• 氢能：燃料电池车型推广以客车和重卡为主，行业仍处于发展初期。
• 电气设备：碳交易市场启动，清洁能源发电盈利有望提升。

风险因素

• 新能源车销量不及预期；
• 新能源汽车安全风险；
• 光伏市场解封不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 海上风电审批和开工不及预期；
• 风电已核准项目完工并网不及预期；
• 光伏装机增长不及预期；
• 电网投资不及预期。

推荐公司估值一览表

投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；

• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；

• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；

• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 报告中投资评级为相对评级，不代表绝对推荐；
• 投资决策需结合个人持仓结构及其他因素；
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。

免责条款

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