20250609-国贸期货-_玻璃纯碱（FG_SA）_低位价格弹性大_市场情绪易波动_16页_1mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

玻璃与纯碱市场近期均呈现价格下行趋势，市场情绪波动较大，价格弹性增强。玻璃和纯碱的供需关系均偏弱，库存持续累积，成本支撑弱化，导致价格承压。在投资策略上，建议多纯碱空玻璃，同时持有双买纯碱期权。

主要观点及策略概述

玻璃市场

• 供需双弱：玻璃供给和需求均偏弱，产量下降，下游深加工订单疲软，地产竣工数据不佳。
• 库存累积：企业库存增加，折库存天数上升，表明市场去库存压力较大。
• 基差/价差：基差走强，09-01价差震荡。
• 估值：当前价格处于偏低位置，但成本支撑弱化。
• 宏观及政策：宏观影响暂无明显驱动。
• 投资观点：偏空，价格承压。
• 交易策略：单边建议逢高空，套利建议多纯碱空玻璃。
• 风险关注：日熔量变化、产销情况、海内外宏观政策扰动。

纯碱市场

• 供给恢复：纯碱产量逐步回升，检修企业减少，前期检修恢复。
• 需求持稳：浮法光伏需求稳定，但终端需求不理想，负反馈压力增加。
• 库存震荡：库存小幅增加，但整体波动不大。
• 基差/价差：基差震荡，09-01价差持稳。
• 估值：价格重心下移，成本支撑弱化。
• 宏观及政策：宏观影响暂无驱动。
• 投资观点：偏空，过剩压力逐步增加。
• 交易策略：单边无明确建议，套利建议多纯碱空玻璃持有，双买纯碱期权。
• 风险关注：碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动。

期货及现货行情回顾

• 玻璃价格：本周期货价格持稳，现货价格走低，主力合约收于997（+15），沙河现货价格1056（-16）。
• 纯碱价格：本周价格震荡，主力合约收于1212（+13），沙河现货价格1243（0）。
• 价差/基差：纯碱和玻璃的09-01价差均震荡，玻璃基差走强。

供需基本面数据

玻璃供给

• 产量下降：本周全国浮法玻璃日产量为15.68万吨，开工率和产能利用率均有所下降。
• 利润下滑：天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润均下降，显示生产利润受到压制。

玻璃需求

• 下游订单偏弱：深加工订单天数均值10.4天，环比略有上升，但同比明显下降。
• 地产竣工数据不佳：施工、新开工和竣工面积均出现同比下降。
• 库存累积：企业库存持续增加，折库存天数上升。

纯碱供给

• 产量逐步恢复：本周纯碱产量70.41万吨，环比增加2.78%。
• 利润震荡：氨碱法和联碱法利润均有所下降，成本端震荡下行。

纯碱需求

• 直接需求尚可：浮法和光伏需求稳定，但终端需求不理想。
• 库存去化：库存小幅增加，但整体波动不大，部分企业发货量增加导致库存下降。

市场趋势与策略建议

• 价格趋势：玻璃和纯碱价格均下探至低位，市场情绪波动大，价格弹性增强。
• 策略推荐：多纯碱空玻璃，双买纯碱期权。
• 风险提示：需关注检修、新产能投产及下游需求变化。

观点评价体系

重要声明

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