区域信用债梳理系列之八：走进“天然氧吧”丽水-20210916-光大证券-26页_766kb

丽水市区域信用债研究总结

核心内容概述

丽水市位于浙江省西南部，是该省陆域面积最大的地级市，总面积1.73万平方公里，90%以上为山地。2019年12月，丽水市被评为中国首个“天然氧吧城市”，其下辖9个县（区、市）均获得“中国天然氧吧”称号。该市经济财政与政府债务情况、城投债特征以及区县发展现状均体现出其作为区域经济发展的特色与潜力。

主要观点

• 经济结构：丽水市经济以第三产业为主导，2020年GDP总量为1540.02亿元，增速为3.4%，高于全国平均水平。莲都区作为市辖区，经济总量位居全市第一，其他区县中，青田县和缙云县经济总量超过200亿元，龙泉市、遂昌县、松阳县则达到100亿元规模。
• 财政状况：2020年丽水市一般公共预算收入为143.86亿元，政府性基金收入为368.24亿元，财政自给率为27.29%。莲都区一般公共预算收入最高，达到56.43亿元，而青田县和遂昌县收入有所下降。
• 政府债务：截至2020年底，丽水市政府债务余额为673亿元，负债率为43.70%，低于全国平均水平，但债务率高达131.41%，整体债务水平较高。区县中，莲都区负债率最低，而景宁畲族自治县负债率最高，达61.3%。
• 城投债特征：丽水市有6家存续发债的城投公司，存量债券余额为170.10亿元，主体评级均为AA级。债券到期期限分布中，1-3年和3-5年的债券合计占比达81.07%，集中到期压力较小。
• 重点产业：丽水市各区域经济开发区和工业园区发展多元，主要产业包括半导体、精密制造、健康医药、时尚产业、数字经济、不锈钢及深加工、竹木制品、农林产品加工等，各区域产业特色鲜明。
• 旅游资源：丽水市拥有丰富的旅游资源，2020年全年实现旅游总收入656亿元，4A级及以上景区达24家，其中缙云仙都景区为5A级景区。
• 人口与人才政策：丽水市常住人口为250.74万人，人口保持低速增长。政府实施“绿谷英才”计划，引进高端人才并提供资金奖励和购房补贴，计划到2025年新增博士2000名、硕士1万名、青年人才20万人。
• 房价与土地市场：丽水市住宅新房平均交易价格为13747元/平米，高于全国平均水平，但低于浙江省内其他城市。莲都区住宅土地楼面价最高，龙泉市工业用地交易最为活跃，成交面积和金额均居前列。
• 金融资源：2020年末丽水市各项存款余额达3549.78亿元，贷款余额为2773.68亿元，均实现显著增长。本地金融机构包括4家农商行和多家商业银行分支机构。
• 风险提示：部分区县债务负担较重，需关注城投企业融资与经营状况；同时，需警惕外部政策变动对再融资滚续带来的影响。

关键信息

经济财政债务

• 2020年GDP为1540.02亿元，排名靠后，但增速高于全国。
• 三次产业结构为6.8:36.0:57.2，第三产业贡献最大。
• 2020年财政总收入240.15亿元，增长5.3%；一般公共预算收入增长2.9%。
• 政府性基金收入增长27.0%，但一般公共预算支出增长0.1%，其中民生支出占比75.6%。
• 政府债务余额673亿元，负债率43.70%，债务率131.41%。

城投债概况

• 存续发债城投公司共6家，债券余额合计170.10亿元，主体评级均为AA。
• 债券到期期限分布为：1年内到期19.20亿元，1-3年到期55.30亿元，3-5年到期82.60亿元，5年以上到期13.00亿元。
• 城投公司主要承担城市基础设施建设、公交运营、土地整理等任务，部分企业存在政策性亏损，政府提供专项财政补贴。

区县经济与产业分布

• 莲都区：经济总量最大，拥有国家级经济技术开发区和省级工业园区，主导产业包括半导体、精密制造、健康医药、时尚产业和数字经济。
• 青田县：经济总量249.13亿元，主导产业为不锈钢及深加工、时尚鞋服、高端装备、石矿，拥有“一区十园”开发格局。
• 缙云县：经济总量243.44亿元，主导产业为机械装备和体育运动休闲制造。
• 龙泉市：经济总量147.16亿元，主导产业为五金、汽车零配件、农林产品加工，工业用地交易活跃。
• 遂昌县：经济总量130.81亿元，主导产业为建筑五金、竹木制品、不锈钢、精密机械、自行车电动车及零配件。
• 松阳县：经济总量119.49亿元，主导产业为不锈钢管、塑料制品、黑色金属冶炼、茶产品，不锈钢管产业规模大。
• 云和县：经济总量86.99亿元，主导产业为木制玩具、轴承及压延铸造、阀门铸造。
• 庆元县：经济总量78.93亿元，主导产业为竹木制品、农产品加工、汽车摩托车零部件。
• 景宁畲族自治县：经济总量74.76亿元，主导产业为幼教木玩，引进41家企业，其中37家为幼教木玩产业链企业。

金融资源与土地市场

• 2020年末，丽水市各项存款余额达3549.78亿元，贷款余额达2773.68亿元。
• 莲都区住宅土地楼面价最高，龙泉市工业用地交易最为活跃。
• 工业用地成交面积和金额中，龙泉市占比最大，分别为46.58%和54.73%。
• 工业用地成交宗数中，龙泉市达70宗，占比46.67%。

风险提示

• 部分区县债务负担较重，需关注其城投企业的融资与经营情况。
• 外部政策收紧可能带来再融资压力，需警惕。

附录：相关研报

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