20250411-海证期货-碳酸锂周度行情分析_供应过剩基调不变_碳酸锂弱势运行_34页_2mb

碳酸锂周度行情分析总结

核心内容

2025年4月11日，碳酸锂市场延续弱势运行态势，供应端持续扩大，需求端则受到政策和国际贸易壁垒的影响，整体呈现出供应过剩的基调。

供应端分析

• 海外锂矿投产：赣锋Goulamina锂辉石、Mariana锂盐湖，海南矿业Bougouni锂辉石等项目陆续投产，国内盐湖项目也在稳步推进。
• Finniss锂矿重启研究：预计2025年6月完成，未来重启可能性需关注研究结果和市场状况。
• 碳酸锂产量：3月中国碳酸锂总产量约为7.9万吨，环比增长23%。4月产量预计维稳，变动幅度在1%-2%之间。其中，锂辉石产量环比增长24%，锂云母产量环比增长26%，盐湖产量环比增长13%，回收料产量环比增长31%。
• 锂矿库存：截止4月10日，中国锂矿库存6.3万吨，环比增长0.3万吨，其中仓库库存4.1万吨，贸易商库存2.2万吨。

需求端分析

• 新能源汽车内销：受益于“以旧换新”政策，国内新能源汽车内销表现稳定，预计4月需求小幅增长。
• 出口挑战：欧美贸易壁垒增加，尤其是美国对等关税提升，可能影响中国新能源汽车出口。但新能源车出口占比低，对整体影响可控。
• 正极材料需求：4月磷酸铁锂排产环比增长1%，三元材料排产环比增长7%，增速较3月有所放缓。

市场表现

• 现货价格：电池级碳酸锂周环比下跌2300元至71600元/吨，工业级碳酸锂周环比下跌2300元至69650元/吨。
• 期货走势：碳酸锂2505合约收盘价周环比下跌2800元至70540元/吨，周内期货走弱。
• 价差变化：电碳-工碳价差为1950元/吨，电碳-电氢价差为2550元/吨。

策略建议

• 单边策略：高位布空，做好止盈设置和仓位管理。
• 期权策略：建议观望。
• 套保策略：上游锂盐厂应把握高位卖出保值机会，或参与卖出看涨期权的抵补型保值；下游可适量买入保值锁定采购成本。
• 基差策略：持有买现-卖05及之后合约组合。
• 价差策略：持有卖07-买08反套，注意止盈止损。

未来展望

• 供应过剩基调：预计年内碳酸锂市场仍为供应过剩，库存或继续累积。
• 市场风险：需关注海外锂矿投产、贸易壁垒、政策变动等对供需格局的影响。

其他相关分析

• 锂矿进口：2024年1-2月锂精矿进口87.75万吨，同比基本持平。澳大利亚占65%，津巴布韦占17%，巴西占7%，尼日利亚占6%。
• 锂矿成本：外购锂辉石产碳酸锂现金成本为74612元/吨，外购锂云母产碳酸锂现金成本为77867元/吨，外购云母生产亏损。
• 锂矿库存结构：冶炼厂库存增加，下游库存增加，贸易商库存减少，整体库存环比增长。
• 锂矿项目进展：多个锂矿项目如Goulamina、Mariana、Bougouni等已投产或即将投产，推动锂资源供应。

欧美贸易壁垒影响

• 美国关税：2025年4月，美国对中国电动汽车加征25%关税，同时提高对等关税至84%，可能对出口造成一定影响。
• 欧盟措施：中国与欧盟同意制定最低售价，替代加征关税，缓解部分贸易壁垒压力。

全球锂矿动态

• SQM扩建：计划扩建阿塔卡马沙漠锂精炼厂，目标为年产30万吨氢氧化锂，成为全球最大锂精炼厂。
• Core Lithium：Finniss项目重启研究预计于2025年6月完成，目前已终止最后一份运营合同，减少未来运营成本。
• Arcadium Lithium：Mt Cattlin矿山减产，但仍计划转入养护状态，等待市场条件改善后恢复生产。
• Lithium Americas：关闭与通用汽车合作的Thacker Pass锂矿合资企业，计划2025年初做出最终投资决定。
• Sigma Lithium：巴西Grotado Cirilo项目分阶段扩建，预计2025年产能翻番，达到52万吨锂精矿。
• 其他地区：葡萄牙、奥地利、俄罗斯、南非等国家也在推进锂矿开发，部分项目预计2025-2026年投产。

总结

总体来看，碳酸锂市场仍面临供应过剩压力，库存可能继续累积。需求端受政策和贸易壁垒影响，增速放缓。建议投资者保持谨慎，关注市场变化，合理配置策略，以应对未来可能出现的市场波动。