20141228-兴业证券-食品饮料_草根调研-中低端白酒仍有库存压力锐澳销售火爆_17页_1mb

兴业证券食品饮料行业研究报告总结

核心内容

兴业证券发布食品饮料行业研究报告，对行业及重点公司进行分析，维持行业“推荐”评级，并指出2015年将是食品饮料板块的重要发展年。报告认为，食品蓝筹和鸡尾酒产品将有较大机会，双汇发展、百润股份、光明乳业等公司表现突出。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料指数本周上涨3.02%，跑赢沪深300指数1.17个百分点，排名第三。板块在波动性上升的市场中表现出防御特征，各子行业除软饮料、啤酒和食品综合外均上涨，其中白酒板块表现最好，上涨5.1%。
• 重点公司表现：双汇发展、贵州茅台、伊利股份、光明乳业和百润股份被列为“增持”评级公司，其中双汇发展和百润股份的PE估值较低，具有投资价值。
• 行业趋势：白酒行业增速回落，啤酒增长减缓，葡萄酒产量增速放缓，但乳制品产量降幅趋缓，酱油产量持续上升，可能与餐饮消费回暖有关。
• 消费趋势：鸡尾酒消费在二三线城市兴起，锐澳销售表现优于冰锐，而洽洽食品仍是瓜子市场第一品牌。液态奶方面，进口奶在二三线城市渗透加快，伊利和蒙牛布局完成，三元在石家庄销售较多。
• 公司动态：双汇发展产品创新和治理改善推动估值修复，茅台宣布2015年销量和价格“三个不变”，计划实施品牌建设“133战略”。顺鑫农业将在秦皇岛获得发展机会。

关键信息

重点公司估值与盈利预测

重点数据

• 白酒：1-11月增长3.6%，增速环比回落1pct，行业消费仍然低迷。
• 啤酒：1-11月增长0.2%，增速环比下降0.7pct，秋冬季节产量下滑。
• 红酒：1-11月增长1.9%，山东地区产量下降0.3%，行业趋势见底。
• 乳制品：1-11月下降-0.3%，内蒙古降幅缩窄，上海和广西增长。
• 酱油：1-11月上升11.2%，广东和湖南增长明显。
• 婴幼儿奶粉：价格环比下跌，销量有所波动。
• 猪肉：价格环比上涨1.5%，猪粮比5.62，环比下降0.88%。

重点公告新闻

• 莲花味精：第一大股东变更，睿康投资成为新大股东。
• 三全食品：计划出售万达期货股权，预计带来税前收益。
• 黑芝麻：安徽滁州生产基地项目开工，投资6亿元，新增黑芝麻乳产能。
• 海南椰岛：股东协议转让股份，公司国资改革可能有新进展。
• 光明集团：推动玛纳森食品2015年赴港上市，计划全球布局。
• 茅台：2015年销量和价格“三个不变”，实施品牌建设“133战略”。
• 顺鑫农业：与秦皇岛签订战略合作协议，将获得发展空间。

12月重点事项提醒

• 兰州黄河、中葡股份和青青稞酒将召开股东大会。

结论

报告指出，食品饮料行业在2015年将迎来结构性机会，尤其关注食品蓝筹和鸡尾酒产品。尽管部分子行业增速放缓，但整体板块表现优于大盘，具备投资价值。同时，重点公司如双汇发展、茅台、伊利股份等均表现出一定的增长潜力，建议投资者关注其未来表现。