生猪期货6月行情展望：6、7月出栏或存减量，需求淡季仍压制猪价-20230604-广发期货-34页

生猪期货6月行情展望总结

核心内容

本文为广发期货对2023年6月生猪期货行情的分析与展望，重点围绕供应与需求两端的变动、价格走势、成本变化及市场操作策略进行探讨。

主要观点

供应端

• 后期生猪供应节奏将呈现“先降后增”的趋势，下半年整体供应仍较宽松。
• 行业正在缓慢调降出栏体重，但体重变化的不确定性仍需关注。
• 进口数据较非瘟三年明显回落，但仍处于相对高位。
• 饲料价格有所回落，但整体仍处于近年高位。
• 仔猪价格受季节性补栏影响有所上涨，但因猪价不佳，市场信心不足，母猪价格基本稳定。

需求端

• 生猪消费仍处于季节性淡季，天气转热导致肉类消费下滑。
• 疫情放开后，消费预期有所好转，可能带动猪肉需求，但实际提振效果有限。
• 冻品入库及二次育肥对市场供需节奏有影响，需持续关注。

价格走势

• 5月生猪期货整体呈下跌趋势，现货价格继续磨底。
• 6、7月出栏量可能减少，出栏体重偏向下行，叠加季节性需求好转，预计猪价将出现反弹。
• 四季度若出现压栏现象，可能放大价格波动区间。

关键信息

期现价格回顾

• 生猪09合约5月呈下跌趋势，现货价格持续低迷。
• 基差由-2780降至-1580，市场情绪悲观，盘面承压。
• 7-9价差由-860收窄至-750，7月现货有反弹预期。

母猪与仔猪价格

• 当前15公斤仔猪销售均价为621元/头，50公斤二元母猪均价为1627元/头。
• 仔猪价格受供应偏紧预期影响上涨，但因猪价不佳，市场信心不足。
• 母猪价格整体稳定，市场淘汰产能驱动不强，补栏仅限于正常替换。

饲料成本

• 豆粕及玉米价格有所下降，饲料成本较去年底及年初有所回落。
• 若未来猪料重回2.5元/公斤，成本可再降2-3元/公斤。
• 2023年4月猪料销量环比上升，但育肥料销量环比下降，降幅收敛。

养殖利润

• 自繁自养利润均值为-171.83元/头，外购仔猪育肥利润为-312.46元/头，放养利润为-536.17元/头。
• 五一节后需求恢复不佳，出栏量仍处高位，继续压制猪价和利润。

二次育肥成本测算

• 二次育肥成本根据饲料价格及出栏时间推算，当前标猪120kg入场成本为14.66元/公斤。
• 5月出栏计划下降，但4月出栏完成率超预期。

母猪存栏情况

• 截至4月底，全国能繁母猪存栏量为4284万头，环比下降0.5%，同比增长2.6%。
• 北方地区如华北、东北、西北存栏环比下降，华东、西南、华南存栏环比上升。

出栏体重与完成率

• 全国平均出栏体重为121.58公斤，环比下降0.89%。
• 大体重猪出栏占比下降，市场对大猪需求不佳。
• 5月全国平均屠宰量为149699头/日，环比下降0.6%。

冻品与鲜销

• 冻品库存有所增加，但鲜销率未明显提升。
• 冻肉2号肉和4号肉价格稳定，但市场对大猪需求仍偏弱。
• 商务部生猪定点屠宰企业屠宰量稳定，但受天气影响，市场需求不佳。

猪肉储备预警机制

• 当前猪粮比为5.17，处于过度下跌预警区间。
• 发改委计划启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，市场信心有所提振。

操作建议

• 小资金：可关注短期7-9正套机会，后期可解锁套利单边空09合约。
• 大资金：建议寻找逢高空远月机会，关注市场博弈年底行情的可能性。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，广发期货不对其准确性及完整性作任何保证。
• 报告仅反映研究人员当日判断，可能随时更改。
• 投资者需自行判断风险，入市需谨慎。

总结

2023年6月，生猪市场供应端逐步恢复，但需求端仍处淡季，猪价面临反弹压力。饲料成本有所回落，但整体仍处于高位，仔猪价格受补栏影响上涨，但市场信心不足。操作上，建议小资金关注短期正套机会，大资金寻找逢高空远月策略。市场需持续关注出栏节奏、体重变化及需求回暖情况。