20180723-中原证券-A股周策略_监管政策边际转宽_本周有望弱反弹_14页_1mb

A股周策略总结

核心内容

本周A股市场在监管政策边际转宽的背景下，有望出现弱反弹。尽管经济基本面疲软、人民币持续贬值以及政策预期分歧压制了市场反弹动能，但理财新规细则的出台为金融板块带来提振，推动市场情绪改善。

主要观点

• 市场表现：上周A股整体呈弱势震荡格局，周五因监管政策边际宽松出现快速拉升，带动市场反弹。但全周成交量依然低迷。
• 经济数据疲软：二季度GDP增速放缓，三大需求同比增速持续下降，显示经济下行压力加大。社会融资规模存量结构进一步向贷款和直接融资倾斜，中小企业融资难题仍未解决。
• 人民币贬值压力：人民币对美元等主要货币持续贬值，反映市场对中国经济前景的担忧，对出口导向型行业有利，但对整体股市形成压制。
• 监管政策调整：理财新规细则的出台表明监管层在保持去杠杆基调的同时，也关注政策的可操作性，为市场带来边际增量资金预期，对金融板块形成短期利好。
• 后市展望：预计本周A股将呈现先反弹后震荡的走势，短期内可能冲高至2900点附近，建议配置消费、创业蓝筹和金融板块，但需警惕政策利好消化后的回落风险。

关键信息

上周市场表现

• 主要指数：

  • 上证综指：2,829.27（-0.07%）
  • 沪深300：3,492.89（+0.01%）
  • 上证50：2,493.77（+0.68%）
  • 中证500：5,175.25（-0.56%）
  • 中证1000：5,541.21（-0.37%）
  • 中小板指：6,479.21（-0.38%）
  • 创业板指：1,609.55（-0.55%）

• 市场资金流动：

  • 融资余额减少82.10亿元
  • 沪深股通净流入37.38亿元
  • 基金发行净流入8.17亿元
  • 总计资金净流出252.09亿元

• 市场情绪指标：

  • 日均换手率：0.36%
  • 融资交易占比：2.23%
  • 波动率指数：25.18
  • 股指升贴水率：-1.21%

上周经济数据

• GDP同比增速：二季度实际GDP同比增速6.7%，名义GDP同比增速9.78%，上半年实际GDP同比增速6.8%
• 三大需求同比增速：社会消费总额9.4%，固定资产投资6.0%，进出口金额16.0%
• 工业增加值：6月份同比增速6.0%，环比下降0.8个百分点，1-6月同比增速6.7%
• 社会融资规模存量结构：委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票同比增速为-0.63%，是自2016年以来首次出现负增长，传统贷款和直接融资存量同比增速分别为12.31%和9.16%

监管政策调整

• 理财新规细则：
  • 明确理财产品准入、风险管理、投资管理等要求，解除政策不确定性
  • 理财产品投资门槛由5万元降至1万元，提升对社会闲散资金的吸引力
  • 公募理财产品可投资非标和股票，只需保留5%现金或利率债
  • 支持符合条件的表外资产回表，缓解非标回表障碍
  • 部分定期开放式资管产品可用摊余成本法计量，减轻银行理财业务压力

后市走势预测

• 短期走势：预计本周A股市场将呈现先反弹后震荡的走势，总体维持弱反弹格局
• 板块配置：建议配置消费、创业蓝筹和金融板块，关注估值弹性较高的中小盘和创业板
• 风险提示：需警惕政策利好消化后的回落风险，以及经济政策低于预期和中美贸易摩擦超预期

重要事件与数据

• 经济工作会议：预计在本月底召开，将明确当前经济政策方向
• 人民币汇率：周五收于6.78671，周上涨1.41%
• 国际期货价格变化：
  • COMEX黄金：1,247.70（-0.65%）
  • COMEX白银：15.98（-0.58%）
  • LME铜：6,215.00（-1.07%）
  • NYMEX原油：69.36（-6.02%）
  • ICE布油：74.53（-3.35%）
  • CBOT大豆：850.00（-4.97%）

风险提示

• 经济政策低于预期
• 中美贸易摩擦超预期

总结

本周A股市场在监管政策边际宽松的推动下，有望出现弱反弹，但经济基本面疲软和人民币贬值仍对市场形成压制。建议投资者关注消费、创业蓝筹和金融板块，同时警惕政策利好消化后的回落风险。