20150614-山西证券-家电行业半月报_海外需求放缓内销增长向好_智能概念值得期待_14页_855kb

家用电器行业总结

核心内容

2015年6月14日发布的家用电器行业报告，主要分析了6月1日-6月14日期间家电行业整体表现及各子行业的发展状况，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 家电行业整体表现优于其他行业，6月1日-6月14日期间上涨10.4%，在28个行业中排名23，略低于沪深300指数。
• 彩电行业是智能化进程最快的，受益于智能家居概念，表现最佳。
• **小家电（厨电）**因业绩稳定、产品更新频率短，受城镇化和居民收入提升影响明显，未来增长空间较大。
• 洗衣机行业出口面临需求紧缩，但内销量保持稳定，预计2015年将稳中微降，农村老旧产品更新是重要增长点。
• 冰箱产销双降，主要受内销下滑影响，但出口增长。能效标准升级将加速市场集中度提升。
• 空调内销增长，出口受欧美需求疲软影响，但亚洲市场表现良好。
• LCD电视内销增长显著，出口受去年高基数影响，整体表现平稳。
• 微波炉出口增长，内销乏力，预计2015年出口额增长在5-10%之间。
• 净水器内销与出口均保持快速增长，进入热销旺季。
• 空气净化器需求疲软，销量与产量均出现下滑，市场面临挑战。

关键信息

行业表现回顾

• 家电行业6月1日-6月14日上涨10.4%，其中彩电涨幅最大（22.05%），其次是小家电（14.60%）和洗衣机（18.71%）。
• 年初至今，行业整体表现良好，涨幅居前的公司包括禾盛新材（468.53%）、深康佳A（403.67%）、伊立浦（337.34%）等。

各子行业数据

投资建议

• 白电龙头企业（如美的集团、格力电器、青岛海尔）估值较低，智能化进程加快，未来表现值得期待。
• 彩电行业智能化进程最快，更新需求提升，预计平稳增长。
• 厨电企业（如老板电器、浙江美大）受政策影响较小，增长空间较大。
• 建议关注公司：美的集团（000333）、格力电器（000651）、TCL集团（000100）、四川长虹（600839）、青岛海尔（600690）、老板电器（002508）、浙江美大（002677）。

投资风险

• 市场需求低于预期
• 原材料价格上涨
• 人民币升值压力

行业要闻

• 小家电产业技术创新战略联盟成立：推动技术创新与产业升级，小家电需求仍有增长空间。
• 冰箱能效标准升级：新标准将提升节能要求，加速市场集中度提升，利好行业龙头。
• 长虹、海尔获工信部智能制造专项项目：智能制造成为行业发展方向，政策支持增强。

未来趋势

• 家电行业向智能家居方向发展，全产业联动趋势明显。
• 智能化和互联网平台是推动行业增长的关键因素。
• 国内房地产市场回暖将带动家电内销增长，尤其在第三季度和第四季度。

投资评级说明

• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级标准：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

特别声明

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