【宏观专题】深化改革学习系列之三-45年价格改革：历程、当下与未来-240718-华创证券-28页_1mb

中国公用事业价格改革45年研究总结

一、研究背景

近期我国各地公用事业调价事件引发社会关注，其实质是公用事业价格改革的落实与推进。本报告旨在描绘过去四十五年中国公用事业价格改革的简要历程、当前进展及未来改革方向，并总结两点启示：

1）当前经济动能切换和周期性因素导致物价偏弱，可能是深化价格改革，尤其是完善资源品价格形成机制的窗口期；
2）价格放开后弹性扩大将提高行业盈利波动性，对资本市场的表现产生显著影响。

二、价格改革四十五年回顾

（一）改革阶段划分

• 1979-1984年：价格改革探索阶段，围绕农村改革，政府逐步放权，开始引入市场机制；
• 1985-1991年：全面价格改革阶段，以“放”为主，转换价格形成机制；
• 1992-2001年：建立市场形成价格为主的机制；
• 2002-2012年：完善市场形成价格机制；
• 2013年至今：全面深化价格机制改革阶段，确立市场决定价格机制。

（二）中央与地方定价范围

• 中央定价：7类16个项目（输配电、油气运输、基础交通、水利工程供水等），仅保留极少数网络型自然垄断环节；
• 地方定价：涵盖供水、供电、供气、交通、教育、医疗等公共服务领域，各地差异较大，整体范围不断缩减，但有增有减。

三、展望：价格放开重点领域

未来价格放开主要集中在：

• 中央层面：上网电价形成机制、成品油、天然气门站价格；
• 地方层面：交通客运价、教育收费、殡葬服务、居民安装服务、电动汽车充电服务等。

四、两大启示

1. 通胀温和期利于价格改革推进。历史上价格改革较快时期多对应通胀稳定阶段，当前物价温和态势提供了推进价格改革的有利时机。
2. 价格弹性扩大影响权益市场。以往经验显示，政府定价领域放开后，价格弹性将扩大，影响相关行业盈利能力与市场表现，是资本市场的研究重点。