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报告摘要

香港市場摘要

核心內容

港股表現：恒生指數在9月首個交易日下跌485點或2.2%，收報21185點。恒生中國企業指數下跌287點或3%，收報9454點。本地金融、地產、公用及工商分類均出現下跌，其中公用分類跌幅最大，為979點或2.0%。
成交情況：港股全日成交額為858.18億元，較上日減少86.53億元，顯示市場觀望情緒濃厚。
外匯表現：美元/港元匯價為7.7501，美元/人民幣為6.3642。人民幣兌美元NDF為6.59，顯示市場對人民幣貶值的擔憂。
利率情況：香港最優惠利率為5.00%，拆息（隔夜）為0.05%，拆息（3個月）為0.41%。美國10年債券收益率為2.16%，聯邦基金利率為0.25%。
商品市場：受中美製造業PMI數據拖累，油價下跌，紐約期油跌7.7%，布蘭特期油跌8.48%。黃金價格因避險需求上升，紐約12月期金升0.6%。
A/H股溢價：多數行業H股價格較A股高，其中部分公司溢價高達數百百分比，顯示港股相對A股的高估值。

主要觀點

港股下跌：主要受本地零售銷售數據低迷及內地製造業PMI不佳影響，港股跌幅較大。
市場情緒：港元需求因人民幣貶值憂慮增加，導致金管局注資，但資金未流入股市。
A/H股溢價：大部分港股相對A股表現高溢價，顯示港股受國際因素影響較大。
商品市場走弱：油價下跌，黃金價格上漲，反映市場對經濟放緩的擔憂及避險情緒。
外匯與利率：美元/港元維持在7.75附近，人民幣兌美元匯率走低，利率方面，香港利率較美國高，反映市場對資金流向的預期。

關鍵信息

恒指與國企指數表現

恒生指數：
- 收報：21185.43
- 變幅(點)：-485.15
- 變幅(%)：-2.2%
恒生中國企業指數：
- 收報：9454.11
- 變幅(點)：-287.30
- 變幅(%)：-3.0%

主要行業表現

航空：
- 東方航空：H股收報3.78，跌8.5%
- 中國國航：H股收報5.14，跌8.2%
- 南方航空：H股收報4.41，跌12.7%
家電：
- 海信科龍：H股收報4.03，升0.8%
- A股收報7.80，跌3.3%
汽車：
- 比亞迪：H股收報30.85，跌2.5%
- A股收報49.59，跌0.5%
- 長城汽車：H股收報19.62，跌5.2%
- A股收報28.36，升0.3%
建材：
- 海螺水泥：H股收報23.05，跌1.7%
- A股收報18.22，跌0.3%
- 金隅股份：H股收報4.58，跌8.4%
- A股收報8.51，升3.3%
金融：
- 中信證券：H股收報14.86，跌4.4%
- A股收報15.19，升0.8%
- 海通證券：H股收報10.54，跌5.7%
- A股收報12.49，升2.8%
其他行業：
- 重型機械：中聯重科、山東墨龍等H股表現較差，部分A股跌幅更顯著。
- 電力企業：華電國際、華能國際等H股均下跌，A股也有不同幅度下跌。
- A/H股溢價：大多數行業H股溢價高於A股，其中部分公司溢價達數百百分比。

交易所買賣基金(ETF)成交表現

成交最活躍ETF：
- iShares 安碩富時 A50 中國指數 E：成交217.43百萬股，價格9.66，跌2.33%
- CSOP 富時中國 A50 指數 ETF (RQFII)：成交191.76百萬股，價格11.66，升1.57%
- 香港盈富基金：成交40.42百萬股，價格21.80，跌2.46%
- 南方東英中國五年期國債 ETF：成交0.21百萬股，價格107.90，升0.28%

表現最佳/最差公司

表現最佳：
- 恒生指數：恆隆地產（+0.91%）、領展房產基金（+0.36%）、中國旺旺（-0.16%）
- 國企指數：東風集團股份（+2.95%）、萬科（+1.70%）
表現最差：
- 恒生指數：康師傅控股（-5.54%）、中銀香港（-5.53%）、中信股份（-5.49%）
- 國企指數：國藥控股（-8.35%）、中國國航（-8.21%）、中國信達（-7.29%）

港股ADR表現

主要ADR：
- 汇丰控股：ADR較港股溢價-2.23%
- 中国移动：溢價-1.50%
- 中国海洋石油：溢價-3.86%
- 中国石油：溢價-2.67%
- 中国石化：溢價-2.43%
- 中国人寿：溢價-2.63%
- 中国联通：溢價-1.89%
- 南方航空：溢價-1.55%
- 中国电信：溢價-2.60%
- 華能國際：溢價-3.24%

外匯與利率

外匯：
- 美元/日元：120.42，跌0.92%
- 美元強弱指數：95.45，跌0.39%
- 人民幣12個月NDF：6.59，跌0.17%
- 人民幣兑美元匯率：6.36，跌0.23%
利率：
- 香港1個月拆息：0.05%
- 香港3個月拆息：0.41%
- 美國10年債券收益率：2.16%
- 美國聯邦基金利率：0.25%
- TED SPREAD：0.3%

商品期貨表現

期貨：
- 紐約期油：45.41美元，跌7.7%
- 現貨黃金：1139.80美元，升1.0%
- LME3月期銅：5082.8美元，跌1.2%
- LME3月期鋁：1603.0美元，升0.0%
- LME3月期鋼：140.0美元，升0.0%

本週中美經濟數據

美國：
- 8月28日：個人所得、個人支出、實質個人支出、PCE平減指數（月比、年比）均與預期相近，密西根大學市場氣氛略降。
- 8月31日：芝加哥採購經理人指數略升，達拉斯聯邦製造業展望企業活動指數下降。
- 9月1日：製造業PMI、非製造業PMI、財新製造業PMI、財新綜合PMI、財新服務業PMI均顯示經濟放緩。
- 9月1日：ISM製造業指數略降，銷售價格指數下降。
- 9月2日：ADP就業變動、非農業生產力、單位勞工成本等數據未公布。
- 9月3日：Challenger裁員人數、首次申請失業救濟金人數、連續申請失業救濟金人數等數據未公布。
中國：
- 9月1日：製造業PMI為49.70，非製造業PMI為53.40，財新製造業PMI為47.30，財新綜合PMI為48.80，財新服務業PMI為51.50，均顯示經濟放緩。

未來展望

港股：預計假期前觀望氣氛濃厚，恒指可能於21000點附近徘徊。
美股：受製造業PMI走低影響，三大股市均下跌，市場對經濟增長放緩的擔憂持續。
商品市場：油價下跌，黃金價格上漲，顯示市場對經濟放緩的避險情緒。
外匯：人民幣兌美元匯率走低，美元/港元維持在7.75附近。
利率：香港利率相對美國較高，反映市場對資金流向的預期。

總結

整體而言，香港及美國股市在9月首個交易日均表現疲軟，主要受製造業PMI走低及市場對經濟增長放緩的擔憂影響。港股成交額回落，顯示市場觀望情緒濃厚。A/H股溢價普遍偏高，反映港股相對A股的高估值。商品市場中，油價下跌，黃金價格上漲。外匯方面，人民幣兌美元匯率走低，美元/港元維持在7.75附近。利率方面，香港利率相對美國較高。未來一週將公布多項經濟數據，可能對市場產生進一步影響。

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