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动力煤周报总结

核心内容概述

本报告为新湖期货发布的动力煤周报，主要围绕政策与要闻、现货与期货价格、供应情况、需求情况、库存情况以及结论与策略几个方面展开，分析了近期动力煤市场的运行态势及未来走势预期。

主要观点与关键信息

政策与要闻

• 国家发改委：对“十四五”能耗强度下降进展滞后地区进行约谈，强调节能工作。
• 国家能源局：9月份全社会用电量同比增长9.9%，显示电力需求强劲。
• 统计局：9月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比增长0.36%，1—9月累计增长4.0%。
• 安监局：近期多地发生煤矿事故，安监力度偏强，但环比略有放松，煤矿事故频发对市场情绪有一定影响。
• 应急管理部：强调抓好防汛救灾和安全防范，推动矿山、化工等重点行业安全管控。

现货与期货价格

• 港口价格偏弱运行：受下游需求减少影响，港口价格小幅调整，周末有企稳迹象。
• 印尼煤价偏强运行：由于地缘政治扰动和供给端配额影响，印尼煤价格维持强势。
• 动力煤期货主力合约基差收缩：市场煤价偏弱，期货价格相对稳定，基差逐步收窄。

供应情况

• 产地开工率有所恢复：安监力度虽强，但环比略有放松，煤矿产量环比增长。
• 大秦线秋检提前结束：发运利润倒挂收窄，港口调入量回升。
• 进口煤供给受扰动：进口量或环比减少，对市场供应形成一定压力。

需求情况

• 用电需求季节性走弱：本月底前北方供暖需求尚未启动，南方降温影响用电需求，整体需求偏弱。
• 制造业用电需求改善：二产用电需求逐步提升，预计四季度将同比走强。
• 水电进入平水期：表现接近同期正常水平，对火电需求形成一定替代。
• 非电下游维持景气：化工行业利润走高，开工率保持高位，对煤炭需求支撑较强。

库存情况

• 电厂库存高位运行：可用天数维持高位，市场煤需求不强。
• 北方港口持续累库：由于拉运需求弱，港口调出保持低位，库存持续增加。
• 北方供暖煤冬储完成较好：表明冬季需求预期较为稳定。

结论与策略

市场展望

• 煤价震荡预期：预计月底前煤价将在千元附近震荡，受供需博弈影响。
• 价格支撑与压力并存：一方面，冬季需求预期和发运利润修复提供支撑；另一方面，下游淡季和外贸煤价格优势带来下行压力。

投资策略

• 港口价格重心下移：但交易偏僵持，买卖双方博弈持续。
• 建议关注Q4需求变化：随着供暖季临近，需求可能逐步回升，关注市场供需变化及政策动向。

附录

• 数据来源：Mysteel、同花顺、新湖研究所
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，版权属于新湖期货，未经授权不得复制、发布或修改。

作者信息

• 新湖黑色组：姜秋宇（投资咨询资格号：Z0011553）
• 审核人：李明玉

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