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PTA&MEG早报-2025年3月21日总结

核心内容概述

本报告为2025年3月21日的PTA与MEG市场早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布，内容涵盖PTA和MEG的每日观点、基本面数据、库存情况、价格变动、加工利润及市场预期等信息。

PTA 每日观点

基本面

• PTA期货昨日震荡整理，现货市场商谈氛围一般。
• 现货基差松动，3月货主流在05贴水10附近成交，价格商谈区间在4800~4860附近。
• 本周仓单在05贴水20附近，4月中上在05平水成交。
• 当前现货基差为05-10，整体偏中性。

基差

• 现货价4850元/吨，05合约基差-31元/吨，盘面升水，中性。

库存

• PTA工厂库存4.84天，环比减少0.18天，偏多。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

预期

• 受OPEC+官宣4月增产影响，隔夜原油下跌，PTA期货日内大幅下跌。
• 聚酯工厂逢低补货，现货基差继续走强。
• 短期内PTA价格预计跟随成本端偏弱震荡，关注检修落地及原油市场变动。

MEG 每日观点

基本面

• 乙二醇价格重心低位整理，基差小幅走强。
• 古雷石化恢复重启，内蒙古兖矿检修，近期负荷维持在73%附近。
• 国内供应宽裕，外盘重心弱势整理，船货商谈在523-526美元/吨附近。
• 3月下船货成交526美元/吨，个别供应商补货。
• 存台湾招标货成交，货量5000吨。
• 整体基本面表现一般，三月呈现宽松平衡。

基差

• 现货价4445元/吨，05合约基差36元/吨，盘面贴水，中性。

库存

• 华东地区MEG库存68.32万吨，环比增加5万吨，偏空。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

预期

• 短期乙二醇面临外轮集中到港及库存回升压力，贸易商出货为主。
• 成本支撑仍存，季节性累库可控，估值逻辑延续。
• 现货基差预计偏弱运行，四月起装置检修落实，乙二醇可去库，但幅度一般。
• 后续关注需求变化及产销跟进情况。

影响因素总结

利多因素

• 近期聚酯开工率维持在88.1%附近。

利空因素

• 下游需求负反馈可能向上传导。
• 短期乙二醇面临外轮集中到港及显性库存回升压力。
• 贸易商持货意向偏低，销项贸易商出货为主。

供需平衡分析（部分关键数据）

PTA供需平衡表（部分关键数据）

MEG供需平衡表（部分关键数据）

价格变动与利润分析

现货价格

• PTA现货价：4850元/吨，较前一日上涨10元/吨。
• MEG现货价：4445元/吨，较前一日下跌15元/吨。

期货价格

• TA01: 4884元/吨，较前一日上涨26元/吨。
• TA05: 4856元/吨，较前一日上涨28元/吨。
• TA09: 4870元/吨，较前一日上涨26元/吨。

加工费与利润

• PTA加工费：321.31元/吨，较前一日上涨31.55元/吨。
• MEG利润：甲醇制利润-1131.28元/吨，外采乙烯制利润-941.06元/吨，煤制利润-894.00元/吨，石脑油一体化制利润-1470.61元/吨。

市场预期与风险提示

• 短期PTA和MEG价格预计将偏弱震荡。
• 关注PTA检修落地情况及MEG需求变化。
• 原油市场变动对PTA成本端影响较大。
• MEG库存回升及外轮到港可能对价格形成压力。

其他关键指标

• PTA月间价差：TA1-5价差、TA5-9价差、TA9-1价差均有所变动。
• MEG月间价差：EG1-5价差、EG5-9价差、EG9-1价差均呈现不同走势。
• 涤纶利润：各品种利润波动，POY和FDY利润稳定，短纤利润略有下滑。
• 库存情况：PTA、MEG、PET切片库存变化，部分区域库存增加。

总结

PTA和MEG市场在2025年3月21日整体呈现震荡偏弱趋势。PTA基本面表现中性，库存有所下降，但盘面偏空，主力净空。MEG基本面宽松，库存增加，价格低位整理。短期内，PTA和MEG价格预计将跟随成本端波动，关注检修情况及原油市场变化。