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动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部于2021年1月28日发布，主要分析动力煤市场近期走势及未来预期，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及结论等多方面内容。

主要观点

1. 基本面分析

• 电厂库存与日耗：截至12月15日，全国重点电厂库存为8260万吨，可用天数15天；日耗为539万吨，表明电厂煤炭消耗趋于平稳。
• 港口库存：秦皇岛港口煤炭库存为502.5万吨，环比保持不变，库存增长缓慢，显示供应仍偏紧张。
• 需求变化：临近春节，工业用电需求预计快速回落，导致需求端驱动减弱。

2. 基差情况

• 现货与期货基差：现货报价为850元，05合约基差为193.6元，期货盘面贴水偏多，表明市场对未来价格预期偏弱。

3. 库存趋势

• 港口库存持续低位，未出现明显上升趋势，反映出供应端仍存在压力。
• 近两年沿海八省市煤炭库存对比显示，库存水平相对较低，供应紧张态势持续。

4. 期货盘面

• 技术面：20日均线向下，收盘价收于均线之下，技术面偏空。
• 主力持仓：主力净多，且多头持仓增加，显示市场看涨情绪有所回升。

5. 进口煤分析

• 内贸煤指数停止更新，进口煤指数仍维持低位，表明进口煤对国内市场影响有限。

6. 需求端分析

• 日耗变化：电厂日耗较前期有所回落，主要受气温回升影响。
• 需求预期：随着春节临近，工业用电需求预计下降，进一步削弱市场支撑。

7. 价格走势预期

• 综合基本面与市场情绪，预计短期内动力煤盘面将偏弱运行。
• 建议在ZC2105合约660附近尝试做空。

关键信息

• 供应端：年末安监与疫情压力下，产区煤矿维持常态生产，供应仍偏紧张。
• 库存端：港口库存低位运行，库存增长缓慢，市场供应压力未明显缓解。
• 需求端：春节临近，工业用电需求下降，需求驱动减弱。
• 基差与持仓：基差偏多，主力净多，显示市场存在一定的看涨预期。
• 价格预测：短期动力煤价格偏弱，建议在660附近试空。

图表分析

月间价差

• 5-9价差：动力煤5-9价差图显示价格波动情况。
• 9-1价差：动力煤9-1价差图反映市场对远期合约的预期。

基差分析

• 01基差、05基差、09基差：基差图显示当前基差偏多，期货贴水较高。

库存变化

• 秦皇岛港库存：库存维持在502.5万吨，环比未变。
• 近两年库存对比：沿海八省市库存水平较低，供应紧张。

需求与气温

• 日耗趋势：电厂日耗较前期回落，气温回升是主要影响因素。
• 进口煤指数：进口煤指数低位运行，对国内市场影响有限。

风险提示

• 本报告基于公开资料与实地调研，仅反映作者的设想与见解，不构成任何投资建议。
• 投资者根据本报告作出的任何决策与大越期货股份有限公司及报告作者无关。
• 市场存在不确定性，投资者需谨慎操作。

结论

动力煤市场短期内受需求回落、港口库存低位及期货贴水影响，预计偏弱运行。建议投资者关注ZC2105合约在660附近的做空机会，同时留意春节前后需求变化及进口政策对市场的潜在影响。