20181202-宏信证券-策略周报_内外因共促风险偏好提升_4页_288kb

A股市场风险偏好提升分析总结

核心内容

本报告由分析师徐伟撰写，主要分析当前A股市场风险偏好提升的内外部因素，并提出相应的投资策略与风险提示。报告指出，随着美联储加息节奏缓和、中美贸易摩擦缓解、国内政策对冲措施逐步落地，A股市场短期存在反弹机会，中期则以结构性机会为主。

主要观点

1. 外围环境改善，风险偏好提升

• 美联储加息缓和：鲍威尔表态显示加息节奏可能放缓，2019年加息次数或减少，对美股和全球市场形成支撑，带动A股风险偏好提升。
• 中美贸易摩擦缓解：G20中美首脑会晤达成共识，暂停关税上调，释放积极信号，有助于全球风险偏好改善，A股市场受此提振。

2. 国内经济承压，政策对冲在途

• 经济下行压力加大：11月制造业PMI降至荣枯线，生产与需求指标下滑，显示经济疲软。
• 政策支持逐步显现：中央政治局会议强调“六稳”，出台多项政策对冲流动性风险，提振市场信心。
• 市场博弈明显：投资者关注“政策底”与“业绩底”的时间点，市场仍处于震荡状态，结构性机会突出。

3. 结构性机会聚焦科技与主题领域

• 短期结构性机会：中小板和创业板受益于政策和流动性改善，重点关注5G、人工智能、大数据、军工、半导体、创新药、新能源汽车等领域的龙头股。
• 估值与业绩改善：商誉减值压力减弱，叠加政策支持，中小创板块有望迎来结构性反弹。

4. 低估值与白马股仍具配置价值

• 低估值板块：银行、地产等金融与房地产板块估值较低，具备较好的性价比，受回购政策利好支撑。
• 消费领域龙头：食品饮料、医药、餐饮旅游等行业受益于促消费政策，行业集中度提升，龙头股仍是首选。

关键信息

• 美联储态度转变：加息节奏缓和，为全球市场提供流动性支持。
• 中美贸易共识：暂停关税上调，有利于全球贸易环境改善。
• 国内政策对冲：流动性改善与政策面支持，有助于市场底部夯实。
• 结构性机会：科技与主题领域为短期重点，低估值与白马股为中长期配置方向。
• 投资策略：关注政策窗口期，把握市场反弹机会，重点布局具备竞争优势的行业龙头。

风险提示

• 经济下行超预期
• 债务违约风险不可控
• 流动性过度收紧
• 政策改革不及预期
• 中美贸易摩擦加剧恶化

投资建议

公司评级

行业评级

总结

综上所述，当前A股市场风险偏好提升主要由内外部因素共同推动，短期市场反弹可能性较大，中期则以结构性机会为主。投资者应重点关注政策窗口期带来的市场机遇，优先配置具备竞争优势的科技与主题领域龙头股，同时合理布局低估值与白马股，以平衡风险与收益。