20151116-广发证券-房地产行业_推盘持续回落_成交同比增速继续放缓_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

本周房地产行业整体成交面积环比微涨，但城市间出现明显分化，一线城市成交继续回落，二线城市则呈现涨跌互现态势。政策面持续友好，尤其针对三四线城市推出宽松政策，以化解房地产库存。然而，成交同比增速放缓趋势仍未改变，投资端亦表现低迷。

主要观点

整体成交情况

• 一线城市：上周四大城市房地产成交面积101万平米，环比下降6%，同比上升13%。其中，北京环比下降36%，降幅最大；上海环比下降3%，南京和无锡环比上涨，深圳环比上涨20%。
• 二线城市：上周部分二线城市房地产成交面积394万平米，环比上升3%，同比上升20%。样本城市涨跌互现，部分城市如青岛、济南、大连、石家庄等出现环比增长或稳定。

分区域成交情况

• 环渤海地区：成交环比下降11%，主要受北京和天津成交下滑影响。
• 长三角地区：成交环比上升7%，南京和无锡的成交增长是主要推动因素。
• 珠三角地区：成交环比基本持平，广州环比下滑，但深圳和东莞环比增长。
• 中部及其他地区：成交环比均上涨，其中中部地区涨幅较大。

整体库存情况

• 供给端：推盘持续回落，全国15城市库存指数在高位震荡微幅攀升。
• 销售端：销售回落对库存指数形成压力，尤其是北京库存指数连续两周上行。
• 去化速度：12大城市去化速度略有放缓，但重点城市土地市场热度提升，或将对投资增速形成支撑。

关键信息

成交趋势

• 11月前13天，64城市一手房成交同比增长11%，与10月相比增速继续收窄。
• 四季度销售增速放缓趋势增强，政策面预期可能因房价波动而发生转变。

投资策略

• 推荐关注龙头房企、国企改革主线及部分转型个股。
• 10月单月地产投资增速边际改善，但明年可持续性不强，销售端承压将对投资形成抑制。

本周地产组合变化

• 上周广发地产组合包括：海德股份、广东明珠、万方发展、京投银泰、嘉宝集团、鲁商置业和万科。
• 本周组合调整为：海德股份、广东明珠、中路股份、京投银泰和万科。

地产公司市场表现

股价变动

• 重点覆盖公司股价表现不一，部分公司如万科、保利地产、招商蛇口、金地集团等维持“买入”评级，部分公司如苏宁环球、新华联等被列为“持有”。

公告与新闻

• 搜房控股拟通过发行股份收购万里股份，交易完成后持股比例不低于70%。
• 中弘股份拟收购卓高国际66.10%股权。
• 北京、上海等地不动产登记制度全面启用，推动房地产市场规范化。

风险提示

• 四季度销售增速放缓趋势增强，政策面预期可能因房价波动而转变。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

广发证券研究小组

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，七年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，三年房地产研究经验。
• 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，两年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年进入广发证券发展研究中心。

联系方式

免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价。
• 广发证券对因使用本报告内容而引致的损失不承担任何责任。
• 报告内容可能随时间变化而调整，恕不另行通知。