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中原证券月度策略报告：景气度有待提升，市场维持震荡

1. 宏观经济与制造业PMI

2024年6月，官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平，表明制造业仍处于收缩区间。细分领域显示大企业PMI有所回落，而中小型企业有所回升。尽管当前经济处于稳固回升阶段，但基础不稳固，需求提振不足，景气度有待提升。

2. 工业企业盈利能力与财政收支

5月工业企业利润同比增长0.7%，增速较4月大幅放缓，分行业看，采矿业利润下滑明显，而制造业和电力等行业保持相对稳定。财政收入方面，前5个月全国一般公共预算收入同比下降2.8%，税收收入下滑明显，支出保持稳定增长，呈现紧平衡状态。

3. 美联储政策动向

美国5月核心PCE同比增速降至2.6%，创2021年3月以来新低，环比增速也处于近年低位，为美联储9月降息提供了支撑。市场预计9月降息25基点的可能性达61%。

4. 市场展望与投资建议

报告指出，国内市场可能继续维持震荡格局，建议投资者关注芯片、通信、大数据、新能源、养殖等板块。10日数据显示，A股主要指数6月全线收跌，市场成交额环比下降。

5. 最新政策动态

• 住房政策调整：调整首套住房商业贷款最低首付比例至20%，贷款利率下限至3.5%。
• 技术创新：央行等七部门联合发布《科技金融工作方案》。
• 行业发展：央行强调加大对设备更新和消费品以旧换新的金融支持。

6. 估值情况

当前申万A股、申万300、创业板市盈率分别为15.8倍、14.8倍、27.5倍，处于历史较低分位数。

7. 风险提示

报告提示政策及经济数据不及预期，以及风险事件冲击市场流动性等风险。

综上，报告认为当前市场处于震荡状态，政策支持力度正在加大，部分行业具备投资机会。