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白糖周报20230220总结

核心内容概述

本周白糖市场维持高位震荡态势，市场焦点集中在印度出口配额的确定以及巴西、泰国等主要产区的产量情况上。分析师张元认为，短期内印度的产量和出口问题将继续支撑白糖价格，但远期供应压力已有所体现，预计郑糖将在5850-5950区间震荡。

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主要观点

• 原糖走势：原糖维持高位盘整，市场关注印度出口配额的确定。
• 印度出口配额：印度政府将出口配额决定推迟至3月，影响近期市场走势。
• 巴西产量：巴西本榨季结束，产量和出口量符合预期，23/24榨季可能提前开榨。
• 泰国产量：泰国进入榨季高峰，累计产糖量达659.37万吨，缓解贸易流紧张。
• 价差结构：美原糖03-05价差扩大，远期供应宽松，近月合约维持高位震荡。
• 国内供应：广西、云南进入集中压榨阶段，新糖集中上市，供给压力较大。
• 现货价格：国内白糖现货价格处于高位，下游成交一般。
• 策略建议：3月份之前，郑糖预计维持区间震荡，参考区间为5850-5950。

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行情回顾

• 上周ICE原糖和郑糖均维持高位区间震荡。
• 市场情绪受印度出口配额延迟和巴西、泰国产量数据影响，波动较小。

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基本面分析

3.1 美国CPI数据

• 2023年1月美国CPI环比上涨0.5%，同比上涨6.4%。
• 可能促使美联储在3月继续加息，导致美元反弹，商品承压。

3.2 巴西中南部榨季数据

• 截至1月下半月，巴西中南部地区累计入榨量54239.5万吨，同比增加3.78%。
• 甘蔗ATR为141.15kg/吨，同比下降1.84kg/吨。
• 制糖比为45.92%，同比上升0.89%。
• 累计产糖量为3350万吨，同比增加4.49%。

3.3 印度产量与出口

• 印度政府预计因天气原因，甘蔗单产下降，产量下调，出口量减少。
• 出口配额决定将延迟至3月，增加市场不确定性。

3.4 中国白糖生产与消费

• 中国对2022/23年度白糖预测数据不作调整。
• 截至1月末，全国累计产糖566万吨，同比增加6.4%。
• 累计销糖237万吨，同比增加12.9%，销糖率41.8%，较去年同期加快2.3个百分点。
• 学校开学和企业复工将拉动食糖消费。

3.5 配额外进口利润

• 美原糖近强远弱，主力换月至5月合约后，进口加工利润回升，但仍为负值。

3.6 国内库存情况

• 1月全国新增工业库存329万吨，较上期值175万吨明显增加。
• 注册仓单处于历史同期高位，截至2月17日注册仓单为35164张，持续增加。

3.7 国内现货价格

• 国内产区白糖现货价格延续上涨，目前处于高位。
• 销区港口和产区制糖企业现货价格基本稳定，但整体仍偏高。

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价差跟踪

• 基差情况：郑糖期货主力合约仍为负基差，主力合约换月后基差有所回升。
• 价差结构：美原糖03-05价差持续扩大，本周创出阶段新高，反映远期供应宽松预期。

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关键信息总结

• 印度出口配额：延迟至3月决定，影响短期市场走势。
• 巴西与泰国产量：巴西本榨季结束，泰国进入高峰，缓解部分供应紧张。
• 国内供应压力：广西、云南集中压榨，新糖集中上市，供给压力较大。
• 库存情况：国内工业库存增加，注册仓单高位运行。
• 现货价格：国内白糖现货价格维持高位，下游需求偏弱。
• 价差结构：远期供应宽松预期已反映在价差上，近月合约维持高位震荡。

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数据来源

• 同花顺iFind
• 沐甜科技
• 美尔雅期货
• USDA及ISMA预测数据

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