20221114-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_673kb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告为银河期货发布的关于SP12合约与SP01合约在全商品对冲策略中的应用分析。报告提供了不同商品类别与SP合约之间的对冲比例、对冲策略变动情况以及相关图表，旨在帮助投资者通过跨品种对冲降低价格波动风险，提高投资组合的稳定性。
主要观点
- 对冲策略原理：跨品种对冲是一种通过同时持有不同商品的多空头寸以降低整体波动率的策略。报告指出，波动率与风险、收益率成正比，合理的对冲比例可以有效降低价差波动率，通常低于单边头寸波动率。
- 对冲比例计算：报告提供了1手SP12或SP01合约对冲其他商品的对冲比例，包括对冲手数和对冲吨数，用于指导实际操作中的头寸配置。
- 对冲策略变动：报告展示了不同对冲组合在11月11日至11月14日期间的货值差变动情况，反映了对冲策略的动态调整和市场变化趋势。
- 图表支持：每个对冲组合均配有图表，用于展示1年周期内的货值差变动，便于投资者直观分析。
关键信息
一、对冲比例（按商品分类）
1. 贵金属
- AU12：1手SP01对冲0.18手AU12，对冲0.02千克
- AG12：1手SP01对冲0.83手AG12，对冲1.24千克
2. 有色金属
- CU01：1手SP01对冲0.21手CU01，对冲0.10吨
- AL01：1手SP01对冲0.71手AL01，对冲0.35吨
- ZN01：1手SP01对冲0.54手ZN01，对冲0.27吨
- PB01：1手SP01对冲0.68手PB01，对冲0.34吨
- NI01：1手SP01对冲0.45手NI01，对冲0.05吨
- SN01：1手SP01对冲0.32手SN01，对冲0.03吨
3. 黑色金属
- RB01：1手SP01对冲1.48手RB01，对冲1.48吨
- I01：1手SP01对冲0.80手I01，对冲8.04吨
- HC01：1手SP01对冲1.50手HC01，对冲1.50吨
- SS01：1手SP01对冲0.76手SS01，对冲0.38吨
- SF01：1手SP01对冲1.58手SF01，对冲0.79吨
- SM01：1手SP01对冲1.59手SM01，对冲0.79吨
4. 煤炭
- JM01：1手SP01对冲0.59手JM01，对冲3.53吨
- J01：1手SP01对冲0.25手J01，对冲2.51吨
5. 轻工
- FG01：1手SP01对冲1.73手FG01，对冲3.45吨
6. 石油
- SC01：1手SP01对冲0.21手SC01，对冲21.47桶
- FU01：1手SP01对冲2.24手FU01，对冲2.24吨
- LU01：1手SP01对冲1.85手LU01，对冲1.85吨
- BU12：1手SP12对冲1.8手BU12，对冲1.80吨
- PG01：1手SP01对冲0.66手PG01，对冲1.32吨
7. 化工
- TA01：1手SP01对冲2.02手TA01，对冲1.01吨
- V01：1手SP01对冲1.59手V01，对冲0.80吨
- RU01：1手SP01对冲0.38手RU01，对冲0.38吨
- NR01：1手SP01对冲0.51手NR01，对冲0.51吨
- PF01：1手SP01对冲1.42手PF01，对冲0.71吨
- EG01：1手SP01对冲0.96手EG01，对冲0.96吨
- MA01：1手SP01对冲2.18手MA01，对冲2.18吨
- PP01：1手SP01对冲1.25手PP01，对冲0.63吨
- EB01：1手SP01对冲1.16手EB01，对冲0.58吨
- UR01：1手SP01对冲1.49手UR01，对冲2.97吨
- SA01：1手SP01对冲1.39手SA01，对冲2.78吨
8. 谷物
- C01：1手SP01对冲2.46手C01，对冲2.46吨
- CS01：1手SP01对冲2.07手CS01，对冲2.07吨
9. 油脂油料
- A01：1手SP01对冲1.19手A01，对冲1.19吨
- B01：1手SP01对冲1.44手B01，对冲1.44吨
- M01：1手SP01对冲1.76手M01，对冲1.76吨
- Y01：1手SP01对冲0.77手Y01，对冲0.77吨
- RM01：1手SP01对冲2.25手RM01，对冲2.25吨
- OI01：1手SP01对冲0.66手OI01，对冲0.66吨
- P01：1手SP01对冲0.86手P01，对冲0.86吨
10. 软商品
- CF01：1手SP01对冲0.71手CF01，对冲0.35吨
- SR01：1手SP01对冲0.95手SR01，对冲0.95吨
11. 农副产品
- JD01：1手SP01对冲1.33手JD01，对冲1.33吨
- LH01：1手SP01对冲0.19手LH01，对冲0.31吨
- AP01：1手SP01对冲0.70手AP01，对冲0.70吨
对冲策略变动（11月11日-11月14日）
| 对冲合约 | 对冲组合（货值差） | 11月14日 | 11月11日 | 变动δ | 占1手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| SC01 | 1.00SP01-0.21SC01 | -7.36 | -7.63 | 0.27 | 3.96% |
| P01 | 1.00SP01-0.86P01 | -0.27 | -0.54 | 0.27 | 3.92% |
| NI01 | 1.00SP01-0.45NI01 | -2.18 | -2.41 | 0.24 | 3.42% |
| RM01 | 1.00SP01-2.25RM01 | -0.13 | -0.33 | 0.20 | 2.87% |
| Y01 | 1.00SP01-0.77Y01 | -0.23 | -0.40 | 0.17 | 2.45% |
| SS01 | 1.00SP01-0.76SS01 | 0.67 | 0.52 | 0.16 | 2.25% |
| PG01 | 1.00SP01-0.66PG01 | 0.18 | 0.02 | 0.15 | 2.24% |
| LU01 | 1.00SP01-1.85LU01 | -2.03 | -2.18 | 0.15 | 2.23% |
| FU01 | 1.00SP01-2.24FU01 | 0.43 | 0.29 | 0.15 | 2.10% |
| UR01 | 1.00SP01-1.49UR01 | -0.40 | -0.54 | 0.13 | 1.92% |
| B01 | 1.00SP01-1.44B01 | -0.22 | -0.36 | 0.13 | 1.91% |
| M01 | 1.00SP01-1.76M01 | -0.53 | -0.64 | 0.11 | 1.58% |
| SN01 | 1.00SP01-0.32SN01 | 1.20 | 1.10 | 0.10 | 1.51% |
| BU12 | 1.00SP12-1.8BU12 | 0.10 | 0.01 | 0.10 | 1.42% |
| A01 | 1.00SP01-1.19A01 | 0.13 | 0.04 | 0.09 | 1.27% |
| AU12 | 1.00SP12-0.18AU12 | -0.14 | -0.20 | 0.06 | 0.93% |
| SF01 | 1.00SP01-1.58SF01 | 0.19 | 0.13 | 0.06 | 0.89% |
| C01 | 1.00SP01-2.46C01 | -0.21 | -0.26 | 0.06 | 0.83% |
| CU01 | 1.00SP01-0.21CU01 | -0.08 | -0.12 | 0.05 | 0.65% |
| PF01 | 1.00SP01-1.42PF01 | 1.85 | 1.81 | 0.04 | 0.53% |
| TA01 | 1.00SP01-2.02TA01 | 1.39 | 1.36 | 0.03 | 0.44% |
| V01 | 1.00SP01-1.59V01 | 2.12 | 2.10 | 0.02 | 0.30% |
| PB01 | 1.00SP01-0.68PB01 | 1.47 | 1.45 | 0.02 | 0.29% |
| SM01 | 1.00SP01-1.59SM01 | 1.00 | 0.98 | 0.02 | 0.27% |
| OI01 | 1.00SP01-0.66OI01 | -0.91 | -0.92 | 0.02 | 0.23% |
| AG12 | 1.00SP12-0.83AG12 | 6.53 | 6.52 | 0.01 | 0.15% |
| CF01 | 1.00SP01-0.71CF01 | 2.12 | 2.11 | 0.01 | 0.13% |
| SA01 | 1.00SP01-1.39SA01 | -0.19 | -0.19 | 0.00 | 0.01% |
| JM01 | 1.00SP01-0.59JM01 | -0.70 | -0.70 | -0.00 | -0.03% |
| NR01 | 1.00SP01-0.51NR01 | 1.87 | 1.87 | -0.01 | -0.12% |
| SR01 | 1.00SP01-0.95SR01 | 1.39 | 1.40 | -0.01 | -0.15% |
| RU01 | 1.00SP01-0.38RU01 | 2.01 | 2.02 | -0.01 | -0.28% |
| CS01 | 1.00SP01-2.07CS01 | 0.49 | 0.51 | -0.02 | -0.26% |
| FG01 | 1.00SP01-1.73FG01 | 1.98 | 2.00 | -0.02 | -0.28% |
| LH01 | 1.00SP01-0.19LH01 | 0.14 | 0.18 | -0.03 | -0.45% |
| I01 | 1.00SP01-0.8I01 | 1.09 | 1.12 | -0.03 | -0.46% |
| RB01 | 1.00SP01-1.48RB01 | 1.40 | 1.44 | -0.03 | -0.47% |
| AL01 | 1.00SP01-0.71AL01 | 0.16 | 0.19 | -0.03 | -0.49% |
| PP01 | 1.00SP01-1.25PP01 | 1.93 | 1.97 | -0.04 | -0.54% |
| AP01 | 1.00SP01-0.7AP01 | 1.09 | 1.12 | -0.04 | -0.57% |
| J01 | 1.00SP01-0.25J01 | 0.00 | 0.04 | -0.04 | -0.58% |
| L01 | 1.00SP01-1.22L01 | 2.00 | 2.04 | -0.04 | -0.60% |
| MA01 | 1.00SP01-2.18MA01 | 1.18 | 1.23 | -0.05 | -0.67% |
| EB01 | 1.00SP01-1.16EB01 | 2.14 | 2.19 | -0.05 | -0.75% |
| EG01 | 1.00SP01-0.96EG01 | 2.97 | 3.02 | -0.05 | -0.77% |
| ZN01 | 1.00SP01-0.54ZN01 | 0.43 | 0.49 | -0.06 | -0.83% |
| HC01 | 1.00SP01-1.5HC01 | 1.16 | 1.23 | -0.06 | -0.91% |
| JD01 | 1.00SP01-1.33JD01 | 1.04 | 1.14 | -0.10 | -1.48% |
结论
本报告为投资者提供了基于SP12和SP01合约的跨品种对冲策略，涵盖多个商品类别。通过合理的对冲比例，投资者可以在降低波动率的同时，实现风险对冲。报告强调了对冲策略的动态性，建议结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》等资料，进行综合决策，并通过历史数据验证策略的可行性与安全性。
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