食品饮料2017年_2018Q1业绩总结之大众消费品_需求景气依旧_盈利能力改善明显_25页_1mb

食品饮料行业2017年及2018Q1业绩总结与投资建议

核心内容概述

2017年第四季度和2018年第一季度，食品饮料板块整体表现稳健，需求景气度持续，盈利能力显著改善。乳制品、调味品行业表现尤为突出，收入和利润均实现增长，而肉制品和啤酒行业则呈现分化趋势。

主要观点

• 乳制品行业：收入持续回暖，盈利能力保持稳健。2017Q4+18Q1行业收入同比增长13.53%，增速同比提升9.64个百分点。尽管原料价格上涨对毛利率形成压力，但企业通过结构升级和促销策略基本消化成本，净利润同比增长2.01%。
• 调味品行业：高景气度延续，收入和利润均保持较快增长。2017Q4+18Q1行业收入同比增长12.11%，利润增速超过30%。行业普遍完成提价，毛利率稳步提升。
• 肉制品行业：收入增速略有放缓，但利润增长逐季加速。2017Q4+18Q1行业收入同比增长5.41%，净利润同比增长11.74%。猪肉和鸡肉价格下跌推动行业盈利能力改善。
• 啤酒行业：收入增长平稳，但盈利能力显著改善。2017Q4+18Q1行业收入同比增长0.52%，亏损大幅收窄，净利率小幅提升。

关键信息

乳制品行业

• 收入表现：2017Q4收入同比增长9.19%，2018Q1同比增长17.48%，增速同比提升。
• 利润表现：2017Q4利润同比下降17.04%，2018Q1利润同比增长15.97%，全年利润增速为2.01%。
• 毛利率：2017Q4毛利率33.54%，2018Q1毛利率37.53%，同比提升0.75个百分点。
• 净利率：2017Q4净利率5.53%，2018Q1净利率8.93%，小幅提升。

调味品行业

• 收入表现：2017Q4+18Q1收入同比增长12.11%，保持双位数增长。
• 利润表现：2017Q4利润同比增长31.09%，2018Q1利润同比增长31.91%，全年利润增速达31.54%。
• 毛利率：2017Q4毛利率41.76%，2018Q1毛利率42.18%，同比提升2.10个百分点。
• 净利率：2017Q4净利率22.96%，2018Q1净利率22.71%，同比提升2.68个百分点。

肉制品行业

• 收入表现：2017Q4+18Q1收入同比增长5.41%，增速环比放缓。
• 利润表现：2017Q4利润同比增长6.96%，2018Q1利润同比增长16.23%，全年利润增速为11.74%。
• 毛利率：2017Q4毛利率15.03%，2018Q1毛利率16.50%，同比提升0.86个百分点。
• 净利率：2017Q4净利率5.36%，2018Q1净利率6.32%，小幅提升。

啤酒行业

• 收入表现：2017Q4+18Q1收入同比增长0.52%，增长乏力。
• 利润表现：2017Q4+18Q1利润同比增长60.62%，亏损大幅收窄。
• 毛利率：2018Q1毛利率同比下降0.96个百分点。
• 净利率：2018Q1净利率同比提升0.97个百分点。

重点公司表现

投资建议

• 坚守一线龙头：乳制品和调味品行业仍是重点布局对象，伊利、海天味业等龙头公司高景气持续。
• 优选细分二线龙头：涪陵榨菜、中炬高新等公司具备较强成长性，值得关注。
• 布局休闲食品：绝味食品、桃李面包、洽洽食品等公司在渠道和品牌方面优势明显，具备双击行情潜力。
• 关注盈利能力改善：啤酒行业盈利能力明显改善，需关注其后续表现。

总结

整体来看，食品饮料行业在2017年及2018Q1表现稳健，需求景气度持续，盈利能力改善显著。乳制品和调味品行业表现亮眼，收入和利润双增长，而肉制品和啤酒行业则呈现分化趋势。投资建议聚焦于一线龙头和具备成长潜力的二线公司，以把握行业复苏带来的机遇。