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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖市场整体走势、医药行业分析及重点推荐标的。报告指出，当前港股市场处于震荡磨底阶段，而医药行业特别是中药消费品板块表现相对突出，具备投资价值。

二、市场分析：震荡磨底，政策支撑预期

1. 市场表现

• 港股整体表现：昨日恒生指数下跌0.83%，恒生科技指数下跌1.75%，创一年半以来收盘低位。
• 个股表现：快手（1024.HK）下跌5.52%，美团（3690.HK）下跌3.31%，阿里巴巴（9988.HK）下跌2.56%。
• 成交额：全市场成交额为629.45亿港元，较前期大幅缩减。

2. 宏观背景

• 房地产市场：高频数据显示房地产销售下滑趋缓，市场加速筑底。与房贷利率下行、按揭放款周期缩短密切相关。
• 宏观经济：12月房地产出清延续，新一轮疫情对部分城市消费和服务业形成冲击，能耗双控政策尚未放松，整体经济偏弱。
• 政策预期：央行货币政策有望加码宽松，财政政策已发力，房地产政策继续纠偏，有利于企业盈利预期改善和流动性支撑。

3. 市场阶段判断

• 当前市场处于“政策底”向“市场底”过渡阶段，进一步下跌空间有限。

三、医药行业分析：关注中药消费品优质个股

1. 行业整体表现

• 恒生医疗保健业：上周下跌2.06%，跑输恒生指数2.20个百分点，为12个行业指数中跌幅最大。
• 中药板块：上周单周涨幅达10.19%，表现优于整体医疗保健业。

2. 重点事件

• 百心安-B（2185.HK）：12月23日正式登陆港交所，目前无营收，但具备较强研发能力。
• 圣诺医药-B（2257.HK）：下周将登陆港交所，招股价65.9-72.7港元，预计募资4.20亿港元。

3. 投资建议

• 推荐标的：
  • 同仁堂国药（3613.HK）：业绩稳健，品牌中药提价趋势明显，当前估值低，具备增长潜力。
  • CXO及医疗服务龙头：如药明康德（2359.HK；603259.SH）、海吉亚医疗（6078.HK）、锦欣生殖（1951.HK）。
  • 医美及Biotech公司：如康方生物-B（9926.HK）、信达生物（1801.HK）。
  • 超跌核心资产：如康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、中国生物制药（1177.HK）、石药集团（1093.HK）。

4. 其他推荐公司

• 康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、方达控股（1521.HK）、爱帝宫（0286.HK）等。

四、风险提示

• 政策风险：国家对医药行业的政策导向可能带来不确定性。
• 研发风险：部分公司药品研发进展可能不及预期。
• 质量风险：药品质量等突发事件可能影响市场表现。

五、分析师信息

• 安信视点：韩致立
• 医药行业点评：赵宁达、谢欣洳、徐子悦

六、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及市场风险，投资者应自行判断并咨询专业意见。
• 报告内容可能涉及利益冲突，安信国际不承担相关责任。
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