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晨会纪要总结 - 2021年第242期

核心内容概述

本次晨会围绕多个化学制品与新能源企业的发展动态、行业趋势及投资建议展开，重点分析了云图控股、赞宇科技、科锐国际及华为在各自领域的布局与前景。此外，还回顾了近期汽车行业的发展情况及投资策略。

主要观点与关键信息

1. 云图控股：新能源布局持续推进，产业链一体化优势显著

• 事件回顾：云图控股全资子公司应城化工公司与应城市政府签署协议，投资建设“盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目”，总投资75亿元，预计2024年底投产。
• 投资要点：
  • 补齐“盐—碱—肥”一体化产业链，提升产品结构和市场竞争力。
  • 肥料产品价格维持高位，公司盈利水平保持良好。
  • 进军磷酸铁赛道，形成“磷矿—磷酸—磷酸铁”完整产业链，增强产业协同效应。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利分别为10.06亿、14.26亿、15.42亿，PE分别为12.21、8.61、7.96倍。
• 风险提示：自然灾害、疫情反复、产能过剩、环保及安全风险等。

2. 赞宇科技：双碳背景下，油化与日化业务快速增长

• 业务亮点：
  • 棕榈油为主要原料，生产油脂化工和表面活性剂，是油化、表活龙头企业。
  • 印尼基地受益于关税提升，盈利能力显著增强。
  • 拟投资2万吨OPO结构脂，用于高端奶粉。
• 日用化工：
  • 市场空间约120亿元，预计2021-2023年年均增速29.8%。
  • 2023年产能将达150万吨，显著提升。
• OEM业务：
  • 洗护用品市场空间130亿元，预计2021-2023年年均增速407.5%。
  • 未来OEM业务有望实现销量与盈利双提升。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为8.12亿、11.35亿、15.33亿，PE分别为10.0、7.1、5.3倍。
• 风险提示：棕榈油价格波动、关税政策变化、OEM推广不及预期、宏观经济波动、环保及安全生产风险等。

3. 科锐国际：灵活用工行业持续高增长，技术赋能助力业绩提升

• 行业前景：
  • 2021年国内灵活用工市场规模预计达8760亿元，2022年将突破1万亿元。
  • 渗透率不足1%，具有10倍以上提升空间。
• 公司优势：
  • 灵工业务营收复合增速达42.7%，2021H1增速达80.6%。
  • 技术平台已触达5万余家客户，形成“服务+技术+平台”生态。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为66.65亿、100.69亿、150.66亿，归母净利润分别为2.47亿、3.27亿、4.21亿。
• 风险提示：政策变化、疫情反复、管理瓶颈、垫资影响现金流、大客户波动等。

4. 华为推出鸿蒙汽车，技术实力凸显

• 产品发布：
  • 华为推出首款鸿蒙汽车AITO问界M5，定位中大型豪华SUV，采用增程式动力，综合续航超1000公里。
  • 应用华为智能驾驶、HarmonyOS座舱、HUAWEI SOUND音响等技术。
• 战略意义：
  • 华为全面主导设计、研发、工程、销售等环节，但坚持“不造车”战略。
  • 与谷歌推出安卓旗舰机类似，旨在展示技术实力。
• 行业展望：
  • 汽车行业维持“推荐”评级，预计Q4销量环比增长10%左右，新能源渗透率有望达13%。
  • 推荐整车、特斯拉产业链及智能驾驶相关企业。

投资建议总结

风险提示总结

行情回顾与行业要闻

• A股表现：上证A股、深证A股和沪深300指数本周分别下跌0.30%、0.87%、0.14%，汽车板块下跌0.25%，处于中游区间。
• 子板块表现：零部件板块涨幅最大，达5.31%；乘用车跌幅最明显，达-4.36%。
• 行业要闻：
  • 乘联会预测12月狭义乘用车零售销量205万辆，全年销量约2009万辆。
  • 美国推出最严格汽车排放新规。
  • 欧洲11月电动车市场份额达26%。
  • 国轩高科与美国汽车公司签订长期电池采购协议。

总结

本次晨会聚焦于新能源与化工行业的发展趋势，强调了云图控股、赞宇科技和科锐国际在各自领域的布局与增长潜力。同时，华为推出鸿蒙汽车成为智能汽车行业的重要信号，推动了对整车及产业链企业的关注。整体来看，行业基本面向好，技术赋能和政策支持将为相关企业带来长期增长机会。