20210628-鲁证期货-白糖月报_6月糖市高位偏强运行_8页_1mb

6月糖市高位偏强运行总结

核心内容

2021年6月，全球糖市整体呈现高位偏强运行的态势。国际原糖价格震荡波动，国内糖市则表现为期现价格先抑后扬，整体偏于震荡。尽管6月成交量较5月有所减少，但市场仍保持一定的活跃度，月末行情值得关注。内外糖价差持续倒挂，对国内糖价形成支撑。

主要观点

1. 国际糖市表现

• 价格波动：截至6月25日，ICE原糖主力合约报收17.36美分/磅，月跌幅为0.06%，整体呈现震荡走势。
• 巴西生产进度偏慢：巴西中南部地区甘蔗压榨量和产糖量同比下降，影响全球糖市供应预期，对糖价形成提振。
• 印度出口增强：印度2021/22榨季种植面积稳中略增，预计产量将超过3000万吨，但出口量受政策影响，有所波动。
• 泰国出口锐减：受反倾销税政策影响，泰国糖出口量大幅下降，对国际糖市供应带来压力。
• 技术面支持：ICE原糖价格月线偏强震荡，上行趋势未变，显示市场对糖价的乐观预期。

2. 国内糖市表现

• 期现价格震荡：国内糖市期货价格先抑后扬，现货价格整体略跌，广西、云南等地糖价均有不同程度下滑。
• 基差走弱：截至6月25日，广西糖与郑糖主力合约基差为-20，月内基差走弱21个点。
• 进口数据趋缓：5月进口量同比下降40%，但累计进口量仍高于去年同期，进口环比趋缓对内糖形成支撑。
• 库存压力与去库存：截至5月底，全国工业库存476.79万吨，同比增加67.16万吨，但库存消化量为81.6万吨，去库存进程仍在持续。
• 种植面积变化：国内糖料种植面积稳中略减，其中北方甜菜种植面积大幅缩减，南方甘蔗种植面积略有增加，广东则略有减少。

3. 关键影响因素

• 原油价格上涨：6月国际原油价格大幅上涨，涨幅达11.06%，间接影响糖市成本。
• 汇率波动：美元反弹，巴西雷亚尔升值，印度卢比贬值，影响出口动力和国际糖价。
• 内外糖价倒挂：国际糖价上涨，但国内糖价相对较低，形成内外价差，对国内糖价构成支撑。
• 天气与生产影响：天气对产区糖料种植可能产生影响，成为潜在风险因素。

行情展望

预计7月糖价仍将维持高位偏强震荡走势，主要受到巴西生产进度缓慢、印度出口预期增强、内外糖价倒挂等因素支撑。同时，原油价格走势、汇率波动以及天气变化仍是影响糖市的重要风险因素。

风险提示

• 原油价格超预期上涨
• 国内糖需求提前释放
• 汇率波动影响出口贸易
• 天气对糖料种植造成不利影响

附注

• 分析师信息：陈乔，软商品分析师，期货从业资格：F0310227，投资咨询资格：Z0015805，联系电话：0531-81678626，客服电话：400-618-6767，公司网址：www.luzhengqh.com
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数据来源：广西糖网、wind、中国糖协、中国海关、鲁证期货研究所、UINCA、ISO、Czarnikow、StoneX、沐甜科技等