铜市场分析总结（2025年03月04日）
核心内容概览
本报告分析了2025年3月4日铜市场的基本面及宏观行业动态，指出当前铜价受到仓单库存减少的支撑，整体趋势偏强。
基本面数据
期货市场表现
| 合约 |
昨日收盘价 |
日涨幅 |
昨夜盘收盘价 |
夜盘涨幅 |
| 沪铜主力合约 |
77,050 |
0.27% |
77,310 |
0.34% |
| 伦铜3M电子盘 |
9,400 |
0.42% |
- |
- |
成交与持仓变动
| 合约 |
昨日成交 |
较前日变动 |
昨日持仓 |
较前日变动 |
| 沪铜主力合约 |
68,590 |
-1,315 |
161,179 |
-2,811 |
| 伦铜3M电子盘 |
17,142 |
-3,602 |
249,281 |
+9,979 |
库存数据
| 合约 |
昨日期货库存 |
较前日变动 |
注销仓单比 |
| 沪铜 |
156,931 |
-626 |
- |
| 伦铜 |
261,050 |
-1,025 |
38.80% |
现货市场表现
| 项目 |
昨日价格 |
前日价格 |
较前日变动 |
| LME铜升贴水 |
-19.94 |
-8.19 |
-11.75 |
| 保税区仓单升水 |
35 |
35 |
0 |
| 保税区提单升水 |
62 |
57 |
+5 |
| 上海1#光亮铜价格 |
70,800 |
70,600 |
+200 |
| 现货对期货近月价差 |
-80 |
-100 |
+20 |
| 近月合约对连一合约价差 |
-120 |
-130 |
+10 |
| 买近月抛连一合约的跨期套利成本 |
232 |
- |
- |
| 上海铜现货对LMEcash价差 |
-700 |
-838 |
+138 |
| 沪铜连三合约对LME3M价差 |
-521 |
-429 |
-93 |
| 上海铜现货对上海1#再生铜价差 |
1,641 |
1,564 |
+77 |
| 再生铜进口盈亏 |
-590 |
-598 |
+8 |
宏观及行业新闻
宏观环境
- 美国GDP预期下调：亚特兰大联储GDPNow模型预计2025年第一季度美国GDP增速为-2.8%，较此前预期的-1.5%明显下调，表明美国经济存在下行压力。
- 特朗普关税政策：特朗普宣布对等关税将于4月2日开始实施，对加墨两国25%的关税将于3月4日实施，且与这两个国家的关税已无协商空间。此外，将对采取货币贬值手段的国家征收关税进行制裁。
行业动态
- 艾芬豪铜矿资源更新：艾芬豪预计二季度更新对Makoko铜矿资源估算，发现Kitoko新高品位铜矿，可能带来新的供应预期。
- Cobre Panama铜矿进展：加拿大第一量子公司（FirstQuantum）希望在获得巴拿马政府批准后，从其已关闭的铜矿出口铜精矿。
- 巴拿马铜矿决策延迟：巴拿马政府推迟就Cobre Panama铜矿的命运做出决定，影响未来铜供应。
- 全球铜商对美出口增加：由于特朗普威胁对铜征收进口关税，全球顶级大宗商品交易商纷纷将铜出口至美国，以规避潜在关税影响。
供应端信息
- 智利铜产量下滑：部分矿石品位偏低，导致1月智利铜产量同比和环比均出现下滑。
趋势强度
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