20211027-天风证券-广联达-002410.SZ-Q3单季度收入提速_全年施工业务有望超预期_3页_267kb

广联达（002410）总结

核心内容

广联达在2021年第三季度展现出强劲的业绩增长，公司前三季度总收入达到35.56亿元，同比增长39.74%。归母净利润为4.75亿元，同比增长106.89%，扣非后归母净利润为45.45亿元，同比增长118.76%。Q3单季收入为14.06亿元，同比增长45.66%，显著高于Q2增速，业绩超预期。

主要观点

• Q3业绩超预期：公司Q3单季收入增长超预期，主要得益于数字造价业务全面云转型，以及工程信息等增值服务业务增长明显。同时，数字施工业务前期合同进入交付期，推动收入逐步确认。
• 全年施工业务有望超预期：公司上半年新签合同额增长超过100%，下半年将重点保障交付和回款，预计全年施工业务表现将超出市场预期。
• 设计新产品发布：广联达于10月21日发布数维设计-建筑新品公测版，该产品具备从三维建模到快速出图的全阶段能力，更符合本地化设计习惯，有助于完善一体化解决方案。
• 盈利能力提升：公司净利率同比提升4.19个百分点，尽管毛利率略有下降，但整体经营效率显著提高，费用率持续下降。
• 盈利预测上调：基于Q3业绩表现，分析师调整了2021-2023年的盈利预测，收入分别从50.01/63.33/76.42亿元提升至54.06/68.46/82.61亿元，净利润分别从7.04/10.04/12.87亿元提升至7.12/10.81/13.86亿元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

• 收入预测：预计2021-2023年营业收入分别为54.06亿、68.46亿、82.61亿元。
• 净利润预测：预计2021-2023年净利润分别为7.12亿、10.81亿、13.86亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年EPS分别为0.60元、0.91元、1.17元。
• 财务费用：2021年财务费用为-69.29亿元，表明公司可能有较大的利息收入。
• 研发投入：研发费用持续增长，显示公司对技术创新的重视。

主要财务比率

风险提示

• 云化结果不及预期
• 施工和设计业务发展不及预期
• 造价增值业务发展不及预期

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司Q3业绩超预期，全年业绩增长可期。公司通过加速数字化转型，提升人均效能，进一步巩固其在建筑行业的领先地位。

公司基本信息

• A股总股本：1,187.77百万股
• 流通A股股本：991.88百万股
• A股总市值：86,113.68百万元
• 流通A股市值：71,911.30百万元
• 每股净资产：5.22元
• 资产负债率：32.26%
• 一年内最高/最低价：92.50元 / 55.37元

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