20180319-信达证券-军工行业2018年第12周周报_扎实推进军民融合深度发展_为实现中国梦强军梦提供强大动力_14页_1mb

军工行业周报总结（2018年第12周）

核心内容概述

本报告为2018年第12周的军工行业周报，主要涵盖市场回顾、行业热点、个股表现、融资余额、核心观点、全球动态、公司公告以及风险提示等内容。报告指出，军工行业在当前市场环境下虽整体表现不佳，但随着军改影响的逐步消退，未来三年及中长期行业基本面将有所改善。

市场回顾

• 板块指数表现：上周（3月12日-3月16日），申万国防军工板块指数下跌2.22%，跌幅居申万28个一级行业第26位。中证军工指数下跌2.17%，跑输沪深300指数0.89个百分点。
• 子行业涨跌幅：
  • 通用配套上涨1.14%，涨幅最大。
  • 航空下跌3.27%，跌幅最大。
  • 其他子行业表现：地面兵装（+0.27%）、核工业（+0.14%）、基础材料（-0.49%）、军工电子及信息化（-1.34%）、船舶（-1.55%）、航天（-1.80%）。
• 整体PE水平：上周军工行业整体PE在68-73区间，较前一周略有上升。各子行业PE差异较大，其中基础材料PE为85.39倍，船舶为77.71倍，航空为61.32倍，航天为54.82倍，通用配套为53.44倍。

个股表现

• 涨幅前列：利达光电（+19.08%）、精准信息（+17.15%）、卫士通（+11.29%）、利君股份（+9.87%）、中兵红箭（+9.75%）。
• 跌幅前列：盛路通信（-6.64%）、银河电子（-6.40%）、航发动力（-6.01%）、中航重机（-5.93%）、内蒙一机（-5.89%）。

融资余额

• 上周军工板块融资余额为328.70亿元，较前一周增加1.74亿元。
• 军工融资余额占军工板块融资标的总市值的4.47%，占A股融资余额比例为3.65%，较前一周略有下降。
• 近3个月军工板块融资余额累计减少22.53亿元，占A股融资余额比例累计下降0.18个百分点。

核心观点

• 行业基本面：随着“脖子以上”军改完成，装备采购影响已基本消除，部分上市公司订单有所恢复。
• 市场预期：市场对军工行业预期不高，但根据五年计划惯例，“后三年”集中采购趋势明确，未来行业基本面将明显好于前两年。
• 投资建议：建议关注航空板块及总装龙头企业，如内蒙一机、中航沈飞等。
• 市场联动：军工板块与新经济、工业互联网、高端装备制造等板块有较强联动，作为市场风险偏好的温度计，当前已走至情绪面极致。

行业热点

• 军民融合战略：中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平强调，实施军民融合发展战略是构建一体化国家战略体系和能力的必然选择，也是实现强军目标的重要路径。

全球动态

• 美日反潜演习：美国“卡尔·文森”号航母战斗群与日本“伊势”号直升机航母在南海进行反潜防空演习，这是本月第二次美日大规模反潜演习，地点从以往的太平洋转向南海。
• 中印联合演练：中印恢复年度“手拉手”联合演练，标志着军事外交关系的重启。
• 菲律宾退出国际刑事法院：菲律宾宣布退出国际刑事法院，引发国际关注。
• 美签署“与台湾交往法案”：美国签署该法案，引发中方强烈反对。
• 俄罗斯外交官被驱逐：英国驱逐23名俄罗斯外交官，作为对斯克里帕尔事件的回应。

武器装备动态

• 通用电船公司获核潜艇合同：美国通用动力电船公司获得价值6.962亿美元的合同，为首批Block V型“弗吉尼亚”级攻击型核潜艇提供长周期材料。
• 法国采购混合动力港务船：法国首次采购混合柴电动力港务船，由爱科斯布鲁和西技来克集团负责。
• 澳大利亚潜艇新技术：澳大利亚计划采用MOFs材料技术，用于新型潜艇的二氧化碳捕获系统。
• 英国31e型护卫舰竞标：BAE系统公司与Cammell Laird公司合作参与英国31e型护卫舰项目竞标。
• 印尼新建火炸药工厂：印尼达哈纳公司完成新火炸药工厂建设，以减少对进口的依赖。
• 法国Orano公司计划在美国设立合资公司：计划在德克萨斯州设立合资公司，用于乏燃料贮存。

公司公告

• 战略合作：海格通信与国防科大计算机学院签署战略合作协议。
• 年报发布：中航光电、洪都航空、中航电子、中航重机、日发精机、中航高科等公司发布2017年度业绩报告。
• 股票停牌：欧比特因停牌，预计不超过5个交易日。
• 股东减持：东土科技股东常青减持公司股份1.03%，并质押部分股份用于融资。
• 计提跌价：洪都航空计提存货跌价准备，影响净利润。

风险因素

• 装备列装进度低于预期；
• 军品定价机制及军民融合政策推进不及预期；
• 板块盈利改善情况未达预期。

总结

本报告指出，军工行业在政策支持与市场需求双重驱动下，未来将有较强基本面支撑。尽管当前市场表现不佳，但行业仍有发展潜力。投资者应关注航空板块及总装龙头企业，同时注意政策及装备列装进度等风险因素。