20150511-申万宏源-有色金属_一周回顾-坚定推荐新材料组合_14页_1mb

有色金属/有色金属冶炼 2015年5月11日总结

核心内容

2015年5月4日至5月8日期间，有色金属市场整体表现疲软，申万有色金属指数下跌4.66%，跑输沪深300指数0.63个百分点。尽管全年至今上涨38.95%，跑赢沪深300指数9.66个百分点，但市场情绪仍偏弱，主要受经济结构调整和需求疲软影响。

主要观点

• 投资建议：中长期重点配置新材料和中重稀土，推荐新能源汽车产业链组合及改革主题相关个股。
• 磁材板块表现突出：上周磁材板块领涨，个股如宁波韵升、正海磁材等表现亮眼。
• 政策利好预期增强：资源税改革、关税取消、国企改革等政策对中重稀土和小金属板块形成支撑。
• 市场情绪影响：市场整体情绪偏弱，部分小金属价格持续下跌，稀土板块则因收储推迟利空而情绪有所改善。
• 金属价格走势分化：国际和国内市场中，铜、铝、铅等价格下跌，而锌、镍、黄金等价格有所上涨。

关键信息

1. 投资建议

• 推荐组合：宁波韵升、正海磁材、利源精制、赣锋锂业、东睦股份。
• 新材料与中重稀土：申万宏源持续推荐新能源汽车产业链组合，认为其未来将成万亿市场，建议关注磁材板块的高成长性。
• 东睦股份：一季报低于预期属正常利润波动，维持2015年0.57元盈利预测，估值为32X，目标价28.5元。
• 稀土板块：建议关注五矿稀土、广晟有色等，预计新一轮收储将带来中重稀土的缺货风险，提升价格预期。
• 改革主题：继续关注国企改革、央企合并、资源税改革等政策带来的投资机会，推荐安泰科技、中钨高新、中国铝业等。

2. 大宗商品市场动态

• 央行降息：中国央行降息25个bps，一年期贷款基准利率降至5.1%，存款基准利率降至2.25%，并调整存款利率浮动区间上限。
• 非农数据：美国4月非农就业人数增加22.3万人，失业率降至5.4%，略低于预期。
• LME与COMEX价格：
  • LME三月期锌上涨0.47%，镍上涨4.00%，黄金上涨0.83%。
  • LME三月期铜、铝、铅、锡分别下跌0.20%、1.10%、3.41%、0.62%。
• 沪铜库存：继续单周下滑2.58%，近一个月下降11.99%。
• 沪铝库存：企稳反弹0.79%至384.4万吨。
• 贵金属表现：黄金小幅反弹，但受美元走强和长端收益率上升影响，整体表现偏弱。

3. 小金属市场低迷

• 赣州稀土协会上调指导价：中钇富铕矿、龙南高钇矿等上调指导价格，但氧化镨钕价格小幅下滑。
• 小金属价格持续下跌：包括钼、钨、锗、镁、锰、稀土等价格持续下挫，唯碳酸锂价格上涨，反映经济周期下行时总需求疲弱。
• 钼市：优级品四钼酸铵价格下跌2000元/吨，市场整体运行偏弱。
• 钨精矿：黑钨、白钨精矿报价均下跌0.1万元/吨，市场情绪低迷。

4. 金属价格与库存变化

• LME价格：铜、铝、铅、锡、镍价格分别下跌0.20%、1.10%、3.41%、0.62%、4.00%。
• 国内价格：铜、铝、铅、锌、镍、锡价格分别下跌0.34%、0.08%、0.56%、0.71%、0.32%、0.44%。
• 库存变化：铜、铝、锌、铅、镍、锡库存分别下降0.16%、0.79%、2.92%、4.91%、0.71%、3.09%。

附图说明

• 图1-图6：展示申万有色金属指数及LME、国内主要金属价格走势。
• 图7-图12：反映全球主要交易所铜、铝、锌、铅、锡、镍库存变化。
• 图13-图24：展示贵金属及小金属价格走势，如黄金、白银、钼精矿、钨精矿、电池级碳酸锂、锗单晶、金属钽、电解镁、金属铟等。

信息披露

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