2024年合成橡胶期货行情展望：震荡格局贯穿全年，关注波段机会-20231218-国泰期货-21页_4mb

国泰君安期货研究报告：合成橡胶2024年行情展望

作者：高琳琳、杨鈜汉

核心观点

• 预计2024年顺丁橡胶价格中枢小幅下移，全年呈现波段式宽幅震荡，重点关注需求修复和成本波动带来的机会。
• 丁二烯或成为主要矛盾，走“先弱、再强、再弱”的波段式路径。
• 顺丁橡胶供应端灵活，需求复苏缓慢，叠加产能扩张，2024年供需小幅宽松。

主要逻辑

• 丁二烯供需动态：2024年开局供需双弱，下游需求修复支撑价格，随后产能投放导致转弱，全年产业链矛盾从成本让利转向需求驱动。
• 顺丁橡胶供需格局：供应端民营工厂开停工灵活，库存压力可通过调节开工缓解；需求端全钢胎复苏缓慢，半钢胎相对景气，整体供需温和宽松，成本定价模式延续。
• 成本影响：顺丁橡胶价格紧密跟随丁二烯，丁二烯作为低成本引发副产品，波动率高，长周期中枢由成本支撑。

价格走势预测

• 丁二烯：一二季度供需双弱，价格转弱；随后下游利润恢复提升需求，价格企稳反弹；后期产能投放和进口增量可能导致库存上升，价格回落。
• 顺丁橡胶：上半年价格中枢下移，受丁二烯拖拽；下半年需求逐步复苏，呈现“先抑后扬”波段震荡，防范库存压力。

风险因素

• 原油大幅波动、宏观事件冲击、地缘政治事件引发的短期供需错配。