20220821-宝城期货-聚酯周报_聚酯原料中长期维持偏弱震荡看待_17页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概览

本报告为宝城期货研究所能源化工团队于2022年8月21日发布的聚酯周报，主要分析了PTA、MEG和PF（短纤）等聚酯产业链相关品种的近期走势及中长期展望，涵盖了上游原材料、装置动态、库存变化、下游聚酯需求以及价差结构等方面。

主要观点

PTA（精对苯二甲酸）

• 短期走势：PTA价格在油价反弹及PX供需稳定支撑下，短期或偏强运行。
• 中长期趋势：受宏观因素（如美联储控制通胀）及基本面走弱影响，预计PTA价格将再度呈现弱势震荡。
• 供需结构：8月PTA装置检修量偏多，开工率维持低位，但部分装置意外停车使得供需开始转向偏紧，预计8月库存小幅去库。
• 加工利润：PTA现货加工利润维持在600元/吨以上，但盘面加工费为负，反映市场情绪偏弱。
• 成本端支撑：短期油价反弹及PX供需稳定支撑PTA成本端，但中长期成本支撑可能减弱。

MEG（乙二醇）

• 价格走势：MEG价格本周下跌5.59%，主要受供需偏弱及高库存压制。
• 供需分析：国内装置开工率维持低位，进口量预计小幅回升，但整体压力不大。港口库存小幅下降，预计未来将保持稳定。
• 加工利润：各工艺加工利润仍处于亏损状态，但亏损幅度有所改善。
• 价差结构：MEG月间价差维持震荡，预计短期内价格将呈现宽幅震荡走势。

PF（涤纶短纤）

• 价格走势：PF价格本周下跌5.98%，成本端偏弱，供应端预期增加。
• 供需分析：短纤供应端开工持稳，但需求端疲软，终端订单难有起色。涤纱开机率维持低位，未来下行空间有限。
• 库存情况：纯涤纱成品库存处于历史高位，涤纱厂维持谨慎备货态度。
• 加工利润：短纤加工利润维持震荡，预计未来仍将跟随成本端震荡运行。

关键信息汇总

上游原材料

• 原油及汽油库存下降，推动油价阶段性反弹。
• 但中长期来看，汽油需求旺季结束及美联储控制通胀的坚定态度，将压制油价上涨。
• PX加工利润回升至400美元/吨附近，但未来新装置投产可能进一步压缩PX价差。

装置动态

• PTA：福海创450万吨装置重启，四川能投100万吨装置意外停车，整体开工率维持低位。
• MEG：浙石化80万吨新装置投料，恒力、扬子石化等装置陆续重启或检修，国内开工率低位运行。
• PF：涤纱厂维持低开工率，未来新订单预期有限，短纤供应端有新增产能预期。

库存变化

• PTA：社会库存小幅去库，供需格局偏紧，预计短期内库存将延续去库趋势。
• MEG：华东港口库存下降0.95%，预计未来库存将保持稳定，但终端需求疲软限制价格上行空间。

下游聚酯

• 聚酯开工率维持在81.6%，终端织造开机率低迷，主要受新订单不足及高温错峰生产影响。
• 涤纶长丝（DTY、POY、FDY）利润表现不一，DTY仍亏损，POY、FDY利润有所回落。
• 瓶片利润最佳，维持在1300元/吨以上，聚酯综合利润同比偏高。

价差结构

• PTA：9-1价差走扩，反映供需偏紧及挺价行为。
• MEG：9-1价差为-66，月间差震荡，预计短期内维持震荡。
• PF：价差结构未明确，但短纤价格随成本端震荡运行。

总体展望

• 短期：PTA受油价反弹及PX供需稳定支撑，或偏强运行；MEG价格宽幅震荡；PF价格随成本端震荡。
• 中长期：PTA及MEG价格将受宏观因素及基本面走弱影响，呈现弱势震荡走势；PF加工利润维持震荡，需求端回升有限。

附：数据概览