20220703-宝城期货-聚酯周报_聚酯企业自律减产_需求拖累下短期聚酯原料价格偏弱运行_15页_1mb

聚酯周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所周俊杰撰写，分析了2022年7月3日当周聚酯产业链的行情回顾、供需分析及未来走势展望。

主要观点

1. 原料价格走势

• PTA：价格偏弱运行，本周主力合约TA2209收盘价为6286元/吨，较上周下跌1.90%。成本端支撑减弱，预计短期PTA价格将弱势震荡。
• MEG：价格持续下跌，EG2209收盘价为4347元/吨，下跌2.47%。供需偏弱，港口库存高企，预计乙二醇价格将维持偏弱震荡。
• PF：价格下跌，PF2209收盘价为7786元/吨，下跌1.04%。成本端支撑减弱，短期短纤价格将跟随成本波动，加工利润维持震荡。

关键信息

2.1 上游原材料

• 原油：OPEC维持8月增产64.8万桶/日，成品油库存开始累积，炼厂毛利回落，原油价格重心或震荡下行。
• PX：加工利润收缩至430美元/吨，供应端受意外检修影响恢复不及预期，但下游PTA检修也较多，供需维持宽松。
• 乙烯：裂解价差走弱，乙二醇各工艺利润亏损加剧，显示成本端压力。

2.2 装置动态

• PTA：7月检修量偏多，主要涉及恒力石化、福海创、四川能投等大型装置，开工率预计难有显著提升。
• MEG：国内装置检修与重启并行，开工率维持偏低水平，进口量预计维持低位，港口库存压力不大。
• PF：短纤成本端价格下跌，加工利润回升，但需求疲软，产销难有显著放量。

2.3 库存情况

• PTA：社会库存维持去库趋势，但受需求疲软影响，预计7月将出现累库。
• MEG：华东港口库存小幅去库，预计未来库存将持稳或小幅下降。

2.4 下游聚酯

• 开工率：PTA开工率77.1%，聚酯开工率83.3%，江浙织机综合开机率56.27%。
• 利润情况：涤纶长丝中DTY亏损，POY维持盈亏平衡，FDY已盈利；涤纶短纤及切片利润回升，基本稳定于正现金流。
• 需求表现：终端订单低迷，织造工厂开机率维持低位，坯布库存高企，部分企业减产30%。

2.5 价差结构

• PTA：9-1价差回升，现货流动性偏紧，近月合约抗跌，基差偏强。
• MEG：9-1价差维持偏弱，港口库存高企压制盘面价格。
• PF：价差结构未有明显变化，加工利润维持震荡。

产业链供需分析

上游原材料

• 原油价格因供应利好出尽、需求预期转弱而震荡下行。
• PX加工利润收缩，供需维持宽松，价格将随油价波动。
• MEG供需偏弱，开工率偏低，进口压力不大。

装置动态

• PTA装置检修计划较多，开工率预计维持低位。
• MEG装置检修与重启并行，开工负荷偏低。
• PF装置逐步重启，供应回升，但需求疲软限制产销增长。

库存

• PTA社会库存小幅去库，但预计7月将累库。
• MEG港口库存小幅去库，未来库存持稳或下降。

下游聚酯

• 聚酯开工率小幅下滑，需求疲软。
• 织造工厂开机率低迷，坯布库存高企。
• 聚酯综合利润回升，但绝对库存仍高，终端需求是解决库存问题的关键。

本周行情点评

• PTA：价格下跌1.90%，基差偏强，成本端支撑转弱，预计短期弱势震荡。
• MEG：价格下跌2.47%，基差贴水，供需偏弱，预计短期偏弱震荡。
• PF：价格下跌1.04%，成本端支撑减弱，需求疲软，预计价格随成本波动。

未来展望

• PTA：短期价格弱势震荡，7月或累库。
• MEG：短期价格偏弱，但估值较低，下方空间有限。
• PF：短期价格随成本波动，加工利润维持震荡，需求疲软限制产销增长。

分析师简介

• 周俊杰：宝城期货研究所聚酯分析师，金融工程硕士，专注于能源化工领域分析。

免责说明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况独立判断，必要时咨询专业顾问。
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