20230503-华创证券-泰和新材-002254.SZ-2023年一季报点评_芳纶产能陆续投产_23年新业务引领新增长_5页_797kb

泰和新材2023年一季报显示，公司实现营业收入同比下降410%，环比增长684%，归母净利润同比下降705%，环比增长346%，主业整体向好，利润修复。

氨纶业务受益于行业景气度回升，产品价格和价差环比大幅提升，产能利用率恢复，库存有所上升。芳纶板块中，间位芳纶在防护领域需求向好，对位芳纶受益于国产替代需求，带动整体利润增长。公司销售毛利率和净利率均有所提升。

公司传统主业通过产能优化与产品转型提升竞争力，规划包括赴宁夏建厂置换落后产能和布局高附加值差异化品种。同时，公司持续推进芳纶产能投放，新产能已逐步投产。

未来，公司战略重点将向新能源汽车、智能穿戴、绿色制造等六大新赛道倾斜，布局芳纶涂覆、绿色印染等高新技术产品，预计24年相关项目将贡献业绩。

维持“推荐”评级，目标价3185元，基于盈利预测给予2023年35倍PE估值。

风险提示：新增产能进度不及预期、产品认证不及预期、原材料价格波动、行业景气度下降。