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粤开证券地市级政府债务全景分析（2022）

核心内容

本报告对全国311个地市州的政府显性债务存量与风险指标进行了全面梳理，揭示了地方政府债务的区域差异和风险特征，重点分析了债务结构、规模、限额、负债率、债务率及财政自给率等关键指标。

主要观点

1. 债务结构特征：

   • 全国地方政府债务主要集中在地市及以下，占比约87%。
   • 东部发达地区如广东、江苏、浙江等地级市州，债务多集中在市本级或区县级。
   • 广东市本级债务占比高，江浙区县级债务占比高，经济发达地市对专项债依赖度较大。
   • 西部地区如青海、西藏、宁夏等地级市州，专项债占比低，主要依赖一般债。

2. 债务风险特征：

   • 经济强市的债务存量高、增速快、结存限额空间大。
   • 12个地市州的负债率超过60%，其中新疆克孜勒苏州、四川巴中市、黑龙江七台河市排名前三。
   • 多数地市州的债务率上升，财政自给率下降，显示财政收支矛盾加剧。
   • 财政自给率下降超过70%，尤其在西部地区和东部沿海经济压力较大的地市州。

3. 债务限额情况：

   • 地方政府债务限额空间较大的地市州主要集中在东部经济大省。
   • 湖南、浙江等地级市州债务余额接近限额上限，如湖南长沙、衡阳、株洲等13个地市州债务余额与限额之比超99%。
   • 浙江省部分地市如宁波，债务限额几乎用尽，但整体举债空间仍较为充足。

4. 财政自给率变化：

   • 多数地市州财政自给率下降，反映出财政收支不平衡问题。
   • 财政自给率降幅较大的地市州包括甘肃嘉峪关市（近30个百分点）、辽宁盘锦市、山东威海市等。

关键信息

• 债务规模：全国地市州政府债务余额合计约35.1万亿元，其中地市级以下债务占87%。
• 债务类型：东部地市州专项债占比高，而西部地市州则以一般债为主。
• 债务限额：2022年末，郑州、广州、苏州、南京、青岛等地级市州的债务限额空间较大，超300亿元。
• 负债率：全国有12个地市州负债率高于60%，其中克孜勒苏州、巴中市、七台河市负债率最高。
• 债务率：新疆、甘肃、云南、辽宁等地市州的债务率上升幅度较大，多数地市州债务率上升超过100个百分点。
• 财政自给率：全国超七成地市州财政自给率同比下降，显示出财政压力加大。

数据来源与方法说明

• 数据来源于各地预算执行报告及公开信息。
• 债务率计算未考虑转移支付，仅基于一般公共预算收入和政府性基金收入。
• 报告覆盖全国333个地级行政区划中的93.4%，部分地市州数据未披露。

风险提示

• 地市州财政预算执行数据不完整或不准确。
• 地方政府债务统计口径存在差异。
• 部分地市州的债务余额与限额比例接近100%，需警惕潜在风险。

图表概览

• 图表1：2022年市本级债务占比较高的24个地市州。
• 图表2：2022年分省份地方政府债务层级分布。
• 图表3：2022年地市级地方政府债务类型结构。
• 图表4：2022年专项债与一般债占比排名前16的地市州。
• 图表5：2022年地方政府债务余额排名前30名的地市州一览。
• 图表6：2022年地方政府债务余额排名后30名的地市州一览。
• 图表7：2022年末地方债结存限额空间较高的20个地级市。
• 图表8：2022年末湖南、浙江多个地级市债务余额达限额的99%以上。
• 图表9：2023年中央提前给各省下达的地方债限额一览。
• 图表10：负债率排名最高与最低的前40名地市州。
• 图表11：2022年江苏、广东、湖北负债率低于20%的地市州数量较多。
• 图表12：2022年债务率提升幅度较大的地市州代表。
• 图表13：2022年财政自给率下降幅度最大的23个地市州。

分析师信息

• 罗志恒：粤开证券首席经济学家兼研究院院长，执业编号：S0300520110001。
• 方堃：粤开证券宏观分析师，执业编号：S0300521050001。

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