20191222-东吴证券-计算机应用行业：科创板计算机龙头估值切换行情有望蔓延到整个板块_16页_731kb

报告摘要

本文主要分析了2019年底计算机行业的市场走势及投资策略，重点讨论了科创板计算机细分龙头在估值切换方面的表现，并展望了2020年的产业趋势和投资方向。

市场走势：上周计算机行业（中信）指数上涨1.02%，沪深300指数上涨1.24%，创业板指数上涨0.93%。部分科创板计算机龙头如安恒信息、金山办公、虹软科技等已率先走出估值切换行情，预计会带动整个板块的估值切换。
2020年产业趋势：
- 基础层国产大潮来临。
- 应用层5G开始落地。
投资优先级：
1. 国产信息创新：即将放量，重点关注。
2. 网络安全和医保IT：景气度有望继续提升。
3. 大5G相关产业链：包括云计算、SaaS、智能网联等。
4. 金融IT：包括金融机具、数字货币、证券IT等。
标的推荐：
- 自主可控：中国软件、卫士通、中国长城、太极股份。
- 云/工业互联网：用友网络、广联达、科远股份、汉得信息、今天国际、东方国信。
- 网络安全：启明星辰、绿盟科技、安恒信息、深信服、中新赛克、美亚柏科。
- 医疗IT：卫宁健康、久远银海、创业慧康、万达信息。
- 人工智能：科大讯飞。
- 其他领域龙头：恒生电子、中科创达。

浪潮信息：作为全球领先的服务器提供商，2020年将迎来业绩爆发，但面临鲲鹏、海光等国产芯片对英特尔生态的冲击。
鲲鹏与海光生态：华为鲲鹏处理器在民用、商用国产化进程中具备较大潜力，中科曙光的海光芯片因兼容X86体系，在生态和性能方面表现优异。
神州数码：作为华为国内最大分销商，参与鲲鹏生态建设，与厦门政府合作建立鲲鹏生态基地，预计总投资额达15亿元。
行业动态：
- 人工智能：厦门举办中国人工智能大赛，推动AI产业发展；深圳中智科创在APEC论坛中展现深圳人工智能新名片。
- 金融科技：2020中关村金融科技论坛成功举办，通付盾获得金融科技创新突出贡献奖。
- 企业SaaS：云创集团发布智慧工作平台“云创”；优云软件完成A轮融资。
- 网络安全：奔驰与360合作修复智能网联汽车漏洞，推动网络安全成为汽车标配；“冀信2019”网络安全技能竞赛圆满落幕。
上市公司动态：
- 多家上市公司发布了持股5%以上股东的权益变动、股份质押、减持计划等公告，涉及浩云科技、荣科科技、信息发展、深信服、金桥信息、美亚柏科、佳发教育等。
风险提示：
1. 自主可控进展低于预期。
2. 网络安全进展低于预期。
3. 经济增长不及预期，下游信息化投入放缓。
4. 贸易战风险。

估值切换：科创板计算机细分龙头率先走出估值切换行情，预计会带动整个板块的估值切换。
驱动因素：
- 竞争格局：关注集成商的议价能力。
- 投资额：可信认证和安全领域投资额有望达到15%以上。
- 业绩驱动：网络安全和医疗IT仍是重点推荐方向。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上。
- 中性：预期未来6个月内，行业指数介于-5%与5%之间。
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。