电子行业2019年投资策略：破晓，5G、IC、IOT曙光明朗-20181228-光大证券-64页_5mb

报告摘要

电子行业2019年投资策略总结

核心内容

2019年被视作电子行业“破晓”之年，尽管2018年行业整体面临短期困境，但未来发展前景依然乐观。核心观点围绕5G、半导体和IoT三大领域展开，认为这些技术将推动电子行业进入新的发展阶段。同时，电子行业在市场、品牌、供应链等方面仍具优势，未来有望通过技术突破和产业升级实现增长。

主要观点

短期困境：2018年电子行业受中美贸易摩擦、智能手机增长乏力、代工属性强等因素影响，整体利润下滑，股价大幅下跌。
未来机遇：5G、半导体、IoT将成为推动电子行业发展的主要动力，其中5G将在基站和终端领域带来全面升级，半导体行业将加速国产替代，IoT将推动智能汽车与人工智能的发展。
投资建议：重点推荐5G、半导体、IoT、光学升级和安防智能化五大领域，具体推荐公司包括信维通信、三环集团、海康威视、欧菲科技、北方华创、扬杰科技、圣邦股份、深南电路等。

关键信息

1. 5G将全面商用，带动行业升级

2019年为5G商用元年，5G将带来基站与终端的全面升级。
基站端：天线将从无源转向有源，PCB将使用高频高速板，用量与价值都将上升。
终端端：手机天线将采用阵列设计与LDS工艺，射频前端与基带芯片将全面更新。
技术标准与频谱分配：R15标准将在2018年完成，5G频谱分配方案在2018年12月确定，商用牌照有望在2019年上半年发放。

2. 半导体行业处于成长期，国产替代提速

全球半导体进入下行周期，但中国仍处于发展初期，未来5-10年将是成长期。
重点推荐设计、制造、设备等环节，其中设计环节模拟芯片替代进程稳定，制造环节关注先进制程和特色工艺，设备环节具备黄金替代机遇。
国产替代：半导体行业受贸易摩擦影响显著，中国厂商将加快技术突破。

3. IOT发展进入新阶段，AI赋能应用落地

IOT应用广泛，包括智能汽车、智能家居、智能可穿戴设备等。
AI与IOT融合，深度学习技术推动安防、自动驾驶等领域快速落地。
智能汽车：ADAS和无人驾驶趋势显著，汽车电子价值将大幅提升。
AI发展：AI将作为新一轮科技革命的核心，推动生产、分配、消费等环节智能化。

投资建议

公司名称	证券代码	投资评级	17A EPS	18E EPS	19E EPS	17A PE	18E PE	19E PE
信维通信	300136	买入	0.91	1.34	1.87	24	16	12
三环集团	300408	买入	0.62	0.86	1.15	27	20	15
海康威视	002415	买入	1.02	1.25	1.57	25	21	16
欧菲科技	002456	买入	0.30	0.77	1.10	30	12	8
顺络电子	002138	买入	0.42	0.62	0.80	33	22	17
东山精密	002384	买入	0.33	0.73	1.12	34	16	10
北方华创	002371	买入	0.27	0.55	0.89	138	69	42
扬杰科技	300373	买入	0.56	0.68	0.85	26	21	17
圣邦股份	300661	买入	1.18	1.43	1.84	58	48	37
深南电路	002916	买入	1.60	2.19	2.96	50	37	27
长信科技	300088	增持	0.24	0.37	0.51	18	11	8

风险分析

5G建设不及预期：5G商用进度可能受制于政策或技术障碍。
半导体技术突破慢于预期：核心技术依赖进口，国产替代进程可能受阻。
IOT渗透慢于预期：IOT应用可能因技术或市场接受度问题进展缓慢。

总结

2019年是电子行业的重要转折点，行业虽面临短期挑战，但长期发展前景依然广阔。5G、半导体和IoT三大技术将成为行业发展的核心驱动力，同时智能手机的光学升级和安防智能化也将带来新增长点。推荐关注具备技术优势和成长潜力的上市公司，如信维通信、三环集团、海康威视、欧菲科技、北方华创、扬杰科技、圣邦股份、深南电路等。风险方面需关注5G建设、半导体技术突破和IOT渗透速度，若这些领域进展不及预期，可能影响行业整体表现。

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