公司业绩与前景总结
核心内容
公司发布2022年三季报，2022前三季度实现营业收入3.46亿元，同比增长22.1%；实现归母净利润0.13亿元，同比增长5.8%；扣非归母净利润0.09亿元，同比增长292%。其中，2022年第三季度单季度实现营收1.32亿元（+19.7%），归母净利润0.06亿元（-23.6%），扣非归母净利润0.05亿元（+208%）。公司整体业绩稳中向好，扣非净利润显著增长，主要得益于营业收入的稳步提升和政府补助收入的减少。2022年前三季度政府补助收入为0.04亿元，同比下降65.8%，其中Q3政府补助收入为0.02亿元，同比下降75.4%。
主要观点
- 业绩增长显著：公司扣非净利润实现高增长，显示主营业务盈利能力增强，而归母净利润小幅增长，可能受到一次性政府补助减少的影响。
- 行业前景乐观：随着四季度迎峰度冬用能高峰的到来以及新能源消纳问题的加剧，火电调峰价值凸显，公司主营的炉渣、烟气回收及全负荷脱硝业务有望受益，释放行业红利。
- 技术研发投入加大：2022年前三季度研发投入达0.3亿元，同比增长22.7%。公司累计获得172项授权专利，包括27项发明专利，并主持或参与制定4项行业标准。2022年公司被认定为国家知识产权示范企业，技术实力和知识产权保护能力得到认可，有助于抢占行业红利。
- 盈利预测积极：预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.9亿元、1.3亿元、1.7亿元，复合增长率达46.1%。EPS预计分别为0.89元、1.39元、1.84元，呈现稳步上升趋势。
- 估值逐步下降：PE从2021年的50.43下降至2024年的16.17，PB也从3.66降至2.32，显示市场对公司未来盈利能力和估值的预期逐步提升。
关键信息
财务数据概览
- 营业收入：2022年前三季度为3.46亿元，Q3为1.32亿元。
- 归母净利润：2022年前三季度为0.13亿元，Q3为0.06亿元。
- 扣非归母净利润：2022年前三季度为0.09亿元，Q3为0.05亿元。
- 研发投入：2022年前三季度为0.3亿元，同比增长22.7%。
- 存货增长：2022年前三季度存货为4.7亿元，同比增长34.2%。
盈利预测
| 年度 |
营业收入(亿元) |
归母净利润(亿元) |
EPS(元) |
| 2022E |
0.88017 |
0.08464 |
0.89 |
| 2023E |
1.22068 |
0.13199 |
1.39 |
| 2024E |
1.58675 |
0.17427 |
1.84 |
财务分析指标
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 毛利率 |
31.89% |
32.61% |
33.20% |
34.26% |
| 三费率 |
15.50% |
14.47% |
14.97% |
15.38% |
| 净利率 |
10.14% |
10.93% |
12.29% |
12.48% |
| ROE |
8.27% |
11.10% |
14.76% |
16.31% |
| PE |
51.33 |
33.30 |
21.35 |
16.17 |
| PB |
3.73 |
3.25 |
2.77 |
2.32 |
风险提示
- 原材料价格上涨
- 灵活性改造需求不及预期
- 项目建设进度不及预期
投资评级
| 评级 |
定义 |
| 买入 |
未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上 |
| 持有 |
未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间 |
| 回避 |
未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下 |
行业评级
| 评级 |
定义 |
| 强于大市 |
未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上 |
| 跟随大市 |
未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间 |
| 弱于大市 |
未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下 |
数据来源
联系信息
-
分析师：池天惠
- 执业证号：S1250522100001
- 电话：13003109597
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联系人：刘洋
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