20170313-招商证券-猪！猪！猪！生猪养殖系列报告之九：It_was_the_worst_of_times_it_was_the_best_of_times_20页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是2017年3月13日发布的生猪养殖行业分析报告，重点探讨了2016年至2017年环保禁养政策对生猪养殖行业的影响。报告指出，环保政策作为农业供给侧改革的重要手段，推动了养殖业的结构调整与产业升级，对猪价形成支撑，并促使行业向规模化、标准化方向发展。

主要观点

• 环保政策影响深远：环保禁养政策不仅影响生猪养殖，还波及饲料、兽药和屠宰等上下游行业，促使整个产业链进行整改和升级。
• 禁养区拆迁进度加快：2016年已有7个省市基本完成禁养区的拆迁工作，2017年预计有20个省份完成清退，其中包含多个主要生猪出栏省份。
• “南猪北养”战略推进：国家鼓励生猪养殖向环境承载力高的地区转移，如东北三省、内蒙古和云贵地区，这些区域具备地理和资源优势，有利于降低养殖成本。
• 猪价上涨趋势：由于供给端受到环保政策的持续影响，猪价在2016年创下历史新高，预计2017年猪价仍将维持高位。
• 行业集中度提升：中小养殖户面临淘汰，规模化养殖企业成为行业发展的主力，环保政策推动了行业集中度的提升。

关键信息

2016年环保禁养政策影响

• 拆迁情况：2016年因环保削减生猪产量3600万头，7个省市（北京、上海、河北、浙江、福建、湖南、天津）基本完成禁养区清退。
• 猪价表现：猪价在2016年达到21.2元/公斤的历史高位，反映供给端压力巨大。
• 区域划分：全国生猪养殖区域被划分为重点发展区、约束发展区、潜力增长区和适度发展区，不同区域的政策导向和产业发展方向不同。

2017年环保政策升级

• 政策力度加大：环保成为政绩考核的重要指标，2017年禁养区拆迁将全面完成，影响范围扩大。
• 区域覆盖更广：20个省份将完成禁养区清退，包括河南、山东、湖北、广东、广西等主要出栏省份。
• 成本上升：环保压力导致饲料、兽药、屠宰等环节成本上升，进一步推高猪价。

“南猪北养”战略

• 地理优势：东北三省和内蒙古具备丰富的土地资源、较低的人口密度以及玉米主产区优势，有利于降低养殖成本。
• 政策支持：国家鼓励生猪养殖向这些区域转移，地方也出台补贴政策支持养殖企业发展。
• 企业布局：温氏股份、牧原股份等企业已开始布局东北地区，推动产业转移。

养殖上下游影响

• 饲料行业：因环保检查，部分饲料厂被停机整改，原料供应紧张。
• 兽药行业：环保压力促使兽药企业提高标准，规范用药。
• 屠宰行业：环保要求提高，屠宰环节面临污染治理压力，行业规范化程度提升。

风险提示

• 猪场拆迁不达预期
• 进口猪肉超量流入
• 政府政策转变

正文目录概要

1. 2016年：猪场拆迁雷厉风行

   • 环保拉开序幕，限养区内优先整治
   • 7省市基本完成调控，浙江最猛最快
   • 供给端承巨压，猪价创下历史

2. 2017年：环保紧度再创新高

   • 整治期限将至，政绩驱动环保
   • 覆盖区域更广，拆迁力度更大
   • 南猪北养战略，长期支撑猪价

3. 风暴席卷养殖业上下游，环保为农业供给侧改革手段

   • 生猪养殖：饲料、兽药、屠宰皆受影响
   • 环保风暴席卷至肉鸡养殖业
   • 环保只是手段，提档升级才是目的

图表目录概要

• 图1：全国养殖区域划分
• 图2：全国仔猪、活猪、猪肉价格走势
• 图3：生猪前十省份出栏及同比
• 图4：能繁母猪存栏及同比
• 图5：生猪存栏及同比
• 图6：2017年全国18个省份将完成猪场拆迁
• 图7：2016年全国各省肉猪出栏量占比情况
• 图8：2015年各省份玉米产量
• 图9：我国各省市生猪出栏量排名
• 图10：畜禽养殖行业历史PEBand
• 图11：畜禽养殖行业历史PBBand

附录信息

• 分析师信息：

  • 周莎：FRM，南开大学应用数学系硕士，四年消费行业研究经历，招商证券农林牧渔首席分析师
  • 雷轶：中山大学金融硕士，地理信息系统学士，招商证券农林牧渔小组成员

• 投资评级定义：

  • 公司短期评级：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避
  • 公司长期评级：A、B、C
  • 行业投资评级：推荐、中性、回避

• 参考报告：

  • 包括系列生猪养殖报告及温氏股份分析报告，涉及猪周期理论、行业集中度、食品安全等议题。

总结

本报告全面分析了2016-2017年环保禁养政策对生猪养殖行业的影响，指出政策推动了行业结构优化、成本上升和猪价高位运行。同时，报告强调“南猪北养”战略的实施，以及养殖上下游行业的联动效应，认为环保政策是农业供给侧改革的手段，最终目标是实现行业的提档升级。