20220629-西证国际证券-每日头条_ETF纳入互联互通于7月4日启动_8页_521kb

报告摘要

ETF纳入互联互通启动及市场分析总结

核心内容

2022年7月4日，中国证监会与香港证监会联合宣布，ETF纳入互联互通机制正式启动。此次改革将提升市场互联互通效率，增强跨境投资便利性，促进两地资本市场深度融合。

主要观点

市场概况

A股：自2022年初以来，A股经历了较大幅度的调整，但经济数据有所好转，政府积极出台利好政策，市场估值已回落至中等合理水平。
港股：受政策影响（如互联网监管、医药集采）及外部因素（如俄乌冲突、美联储加息）冲击，港股估值已下探至极低水平，风险释放充分，整体机会大于风险。
美股：美联储在3月加息后，表示将加快缩表进程，警惕高估值公司回调。中概股政策风险有所减弱，估值下降，投资价值显现。

行业分析

LED产业链：行业处于经济顺周期阶段，应用广泛，空间广阔，部分细分行业具备较好成长性。
医药行业：集中带量采购改革影响国内创新药和器械企业的国内市场预期及投资逻辑，同时FDA提高上市要求增加出海难度。目前估值逐渐合理，配置价值显现。
银行板块：2021年银行业净利润增长12.6%，2022年预计保持8%-10%的增长，但业绩分化将加剧。
乳制品板块：人均乳品消费仍有提升空间，龙头加快布局高盈利增长点，原奶价格已回落，成本压力缓解。
大众食品板块：面临消费需求回落和成本上涨压力，但四季度以来提价缓解盈利压力，需求仍受疫情走势影响。
新能源汽车板块：2021年保持强劲增长，2022年补贴退坡30%，行业估值高企，但调整后具备投资价值，未来渗透率仍有上升空间。

关键信息

指数表现

指数名称	收市价	日变动%	年初至今%
恒生指数	22419	0.85	-4.18
国企指数	7894	0.98	-4.16
上证综合指数	3409	0.89	-6.33
沪深300指数	4491	1.04	-9.11
创业板指数	2840	0.35	-14.51
日经225指数	27049	0.66	-6.05
道琼斯指数	30947	-1.56	-14.84
标普500指数	3822	-2.01	-19.82
纳斯达克指数	11182	-2.98	-28.53

预期估值

指数名称	PE(X)	PB(X)	股息率(%)
恒生指数	10.20	1.01	3.24
国企指数	9.16	0.93	2.97
上证综合指数	0.00	0.00	2.02
MSCI中国指数	0.00	0.00	2.17
道琼斯指数	20.07	5.92	1.68

波幅指数

指数名称	收市价	日变动%	年初至今%
VIX指数	26.95	-1.03	56.50
VHSI指数	30.42	-1.93	55.60

商品表现

商品名称	收市价	日变动%	年初至今%
CBOT大豆连续	1631	0.00	22.92
LME铜连续	8418	0.00	-14.03
COMEX黄金连续	1821	0.00	-0.42
COMEX白银连续	21.16	0.00	-9.29
ICE布油	110.98	1.72	42.98

利率情况

利率名称	收市价	日变动%	年初至今%
5年期美国国债	3.26	2.33	157.77
10年期美国国债	3.20	2.17	111.77
5年期中国国债	2.66	0.32	2.59
10年期中国国债	2.89	1.58	2.97

关键资讯

美国6月大企业联合会消费者信心指数：98.7，为2021年2月以来新低，预期100.4，前值106.4。
欧佩克年度统计公报：2021年世界石油探明储量略降0.02%，降至1.545万亿桶。
欧洲央行加息计划：拉加德重申7月加息25个基点，若通胀持续将采取进一步行动。
中国ETF互联互通启动：7月4日正式启动，首批标的ETF包括沪股通53只、深股通30只、港股通4只。
国家卫健委调整防控方案：将密切接触者、入境人员隔离管控时间调整为7天集中隔离+3天居家健康监测。
国务院强调疫情防控与经济发展：推动经济加快恢复，保市场主体，稳就业，保障民生。
国有企业数据：1-5月营业总收入增长9.2%，利润总额下降6.5%，资产负债率上升至64.3%。
银行利率倒挂：多家银行中长期定期存款利率出现倒挂，部分产品收益率与同期限定存持平。
房地产行业：万科表示市场短期已触底，恢复过程缓慢温和，行业进入新发展阶段。
国家药监局成立中药管理战略决策专家咨询委员会：旨在完善中药审评审批体系。
理想汽车提交美股上市文件：拟通过场内股票发售计划融资最多20亿美元。
特斯拉大规模裁员：加州工厂自动驾驶部门裁员200人，影响较大。

风险提示

本报告基于研究团队视野及可靠资料，不构成投资要约，不保证未来回报。
市场可能出现超出预期的因素及机会。
资料可能被供应方修订。
投资者应进行独立判断或咨询独立顾问意见。

重要数据

时间	国家/地区	指标名称	前值	预期	今值
2022-06-29	欧盟	6月欧元区:服务业信心指数	14.0	12.7
2022-06-29	欧盟	6月欧元区:工业信心指数	6.3	4.7
2022-06-29	欧盟	6月欧元区:经济景气指数	105.0	103.0
2022-06-29	欧盟	6月欧元区:消费者信心指数	(21.1)	(23.6)	(23.6)
2022-06-29	美国	第一季度GDP(终值)	6.9	1.1

主要行业股份估值

行业	公司	代号	市值 (亿港元)	历史市盈率	1年预测市盈率	2年预测市盈率	市帐率	股息率(%)	净资产收益率(%)
汽车	吉利汽车	0175.HK	1,910	33.08	22.28	16.71	0.47	0.47	1.10
汽车	比亚迪	1211.HK	11,140	217.52	106.04	63.00	7.65	0.04	0.04
汽车	广汽集团	2238.HK	1,758	8.21	7.89	6.45	0.71	3.26	3.26
银行	汇丰控股	0005.HK	10,608	11.76	10.65	10.17	0.66	0.49	0.49
银行	建设银行	0939.HK	14,357	3.80	3.75	3.47	0.44	14.35	14.35
银行	农业银行	1288.HK	12,174	3.62	3.43	3.19	0.38	0.00	0.00
银行	工商银行	1398.HK	18,977	3.90	3.83	3.58	0.44	0.00	0.00
银行	中国银行	3988.HK	10,664	3.59	3.42	3.19	0.37	0.00	0.00
保险	友邦保险	1299.HK	10,175	17.57	17.57	15.44	1.94	1.73
保险	中国平安	2318.HK	10,007	8.48	6.37	5.31	0.93	5.26
保险	中国人寿	2628.HK	8,441	8.34	5.84	4.94	0.63	5.63
金融服务	港交所	0388.HK	5,028	44.25	39.21	34.09	9.54	2.24
金融服务	国泰君安	2611.HK	1,482	5.62	5.58	4.53	0.50	14.91
金融服务	中信证券	6030.HK	3,591	9.57	9.09	7.70	0.95	1.90
房地产	新鸿基	0016.HK	2,721	9.62	9.12	8.44	n.a.	5.27
房地产	中国海外	0688.HK	2,654	5.40	5.30	4.93	0.60	4.99
房地产	领展	0823.HK	1,377	19.97	25.78	13.48	0.86	4.66
房地产	长实集团	1113.HK	2,051	9.66	8.11	7.17	0.54	3.91
房地产	碧桂园	2007.HK	1,116	3.40	3.31	3.16	0.36	7.56
房地产	万科企业	2202.HK	2,454	7.68	6.62	6.01	0.73	8.09
房地产	中国恒大	3333.HK	218	1.14	0.00	0.00	n.a.	0.00
石油	中石化	0386.HK	5,511	4.60	6.41	0.00	0.47	14.49
石油	中石油	0857.HK	10,980	5.48	5.44	6.02	n.a.	7.06
石油	中海油	0883.HK	5,316	5.76	4.32	4.10	0.78	14.12
资源	鞍钢股份	0347.HK	347	3.33	4.28	3.92	0.38	8.60
资源	江西铜业	0358.HK	607	4.96	5.51	5.28	0.45	5.21
资源	海螺水泥	0914.HK	2,053	4.48	4.77	4.77	0.75	8.27
资源	中国神华	1088.HK	7,235	7.10	6.37	6.23	1.11	11.90
资源	中国铝业	2600.HK	889	7.97	4.86	4.64	0.69	1.18
资源	紫金矿业	2899.HK	2,826	10.94	9.47	8.60	2.61	2.35
资源	洛阳钼业	3993.HK	1,402	13.62	11.97	9.91	1.02	1.83
铁路基建	中电控股	0390.HK	1,662	19.67	3.21	2.86	0.34	4.43
铁路基建	中国铁建	0003.HK	1,158	2.41	2.02	1.77	0.19	5.63
铁路基建	中国中车	1766.HK	1,626	7.61	7.25	6.01	0.48	7.00
铁路基建	中国交建	1800.HK	1,442	3.03	0.00	0.00	n.a.	6.18