晨会速递总结
核心内容概览
本总结涵盖2021年6月及7月宏观经济、债券市场、零售与钢铁行业、石化与基础化工企业、电子与零售公司等领域的分析与点评，以及相关市场数据与评级说明。
宏观经济分析
- 二季度GDP：增速低于市场预期，但基本符合分析师预期。
- 经济复苏：制造业、社零、基建等三大经济驱动力呈现环比提速，两年平均增速均有改善。
- 经济压力：三季度经济压力显现，主要集中在出口和地产领域，经济恢复不均衡。
- 政策基调：保持“稳中求进”的政策总基调，强调经济内生动力的分化。
债券市场分析
- 经济表现：经济实际表现可能不差，但增速放缓与高通胀并存，需关注。
- 货币政策：稳健货币政策取向未变，MLF利率维持在2.95%。
- 债市建议：建议保持均值回复思维，理性看待政策变化。
市场数据概览
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3564.59 |
1.02 |
| 沪深300 |
5151.46 |
1.35 |
| 深证成指 |
15169.33 |
0.75 |
| 中小板指 |
9834.8 |
0.77 |
| 创业板指 |
3537.39 |
1.40 |
股指期货
| 合约 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2107 |
5145.80 |
1.35 |
| IF2108 |
5129.00 |
1.46 |
| IF2109 |
5109.20 |
1.41 |
| IF2112 |
5071.80 |
1.45 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
382.48 |
0.79 |
| 燃油 |
2584 |
-3.55 |
| 铜 |
68800 |
-0.10 |
| 锌 |
22130 |
0.68 |
| 铝 |
19395 |
-0.59 |
| 镍 |
139080 |
-0.63 |
外汇市场
| 货币 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.464 |
-0.26 |
| 人民币对欧元 |
7.6483 |
0.21 |
| 人民币对日元 |
0.0588 |
0.37 |
| 人民币对港币 |
0.8322 |
-0.27 |
利率市场
| 品种 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
2.0834 |
10.63 |
| DR007 |
2.1646 |
1.11 |
| DR014 |
2.1653 |
-1.57 |
| 一年期国债 |
2.2927 |
1.45 |
| 五年期国债 |
2.8155 |
3.59 |
| 十年期国债 |
2.9557 |
2.01 |
行业研究重点
零售行业
- 社消数据：6月社零总额同比增长12.1%，1-6月两年平均增速4.4%。
- 线上零售：1-6月网上零售额同比增长23.2%，两年平均增长15.0%。
- 投资建议：建议关注高端消费品类，警惕疫情、地产后周期及渠道变革风险。
钢铁行业
- 政策影响：粗钢产量压减与兼并重组加速，行业集中度提升。
- 盈利预期：终端需求弱势但行业景气度有望上行，建议关注八一钢铁、宝钢股份等。
公司研究亮点
荣盛石化
- 业绩表现：2021年H1归母净利润65.7亿元，同比+105%。
- 盈利预测：上调2021-2023年盈利预测，维持“买入”评级。
- 风险提示：项目进度、炼油化工景气度、下游盈利下滑。
安道麦A
- 业绩表现：2021年H1归母净利润3.30~3.94亿元，同比+61.2%~92.8%。
- 盈利预测：维持2021-2023年归母净利润预测7.9、10.5、12.5亿元。
- 投资建议：看好全球农化业务发展，维持“买入”评级。
天齐锂业
- 业绩表现：2021Q2盈利3.3~3.6亿元，上半年扭亏为盈。
- 盈利预测：上调EPS预测至0.43、0.96、1.45元，维持“增持”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期、行业产能过快释放。
华兴源创
- 公司定位：国内领先的面板与半导体检测设备供应商。
- 业务前景：受益OLED发展与半导体国产替代。
- 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润3.52、4.52、5.67亿元，维持“买入”评级。
天虹股份
- 业绩表现：2021年上半年归母净利润14,000万~15,000万，同比+292%~320%。
- 盈利预测：上调2021年EPS预测至0.21元，维持“买入”评级。
- 风险提示：门店租约到期、新业态拓展速度不达预期。
友阿股份
- 业绩表现：2021年上半年归母净利润19,392.16万~20,604.17万，同比+140%~155%。
- 投资建议：维持“增持”评级，关注线上业务拓展。
- 风险提示：湖南市场竞争加剧、新门店培育期长于预期。
行业及公司评级体系
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%~15% |
| 中性 |
投资收益率与市场基准指数相差-5%~5% |
| 减持 |
投资收益率落后市场基准指数5%~15% |
| 卖出 |
投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
无法获取必要资料或存在重大不确定性 |
基准指数说明：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。
重要说明
- 分析局限性：报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，估值方法存在局限性。
- 分析师声明：分析师具有执业资格，独立、客观出具报告，不与报酬直接相关。
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