公募基金产品研究系列之四十六：环保ETF，聚焦新能源，光伏+锂电池概念权重达70_-20201222-广发证券-25页_1mb

报告摘要

金融工程：环保ETF聚焦新能源，光伏+锂电池概念权重达70%

核心内容

本报告分析了中证环保产业指数及广发中证环保产业ETF（简称环保ETF）的基本特征、投资价值与市场表现，强调了环保产业在新能源、低碳发展背景下的投资机遇。

主要观点

指数编制：中证环保产业指数由中证指数公司于2012年发布，覆盖资源管理、清洁技术和产品、污染管理等领域，2020年11月更新编制方案，采用市值加权方式，更加聚焦锂电产业链和光伏产业链。
市场表现：截至2020年12月15日，中证环保产业指数年初至今涨幅为37.70%，高于沪深300（20.71%）和中证500（18.94%），低于创业板指（53.43%）。长期来看，该指数年化收益为6.62%，略低于沪深300和中证500。
成分股特征：成分股主要集中在新能源车和光伏概念，合计权重达74.70%。其中，宁德时代、隆基股份、长江电力、通威股份、亿纬锂能为前五大权重股。
估值与盈利：中证环保产业指数成分股整体估值较低，市盈率（TTM）为33.42倍，市净率（LF）为3.29倍。其盈利增速较快，2013Q3至2020Q3平均单季度营业收入同比增长率为12.34%，归属母公司股东的净利润同比增长率为8.73%。
北上资金：北向资金持续流入环保产业，截至2020年12月15日，北向资金持有市值达1397亿元，占A股总市值比例为6.47%，较2019年和2018年有所提升。
政策支持：中国提出“30·60”碳排放目标，推动环保产业尤其是新能源领域的发展。2020年11月生态环境部发布《全国碳排放权交易管理办法（试行）》等政策，规范碳排放交易市场，促进绿色低碳发展。
公募REITs：公募REITs加速发展，有助于环保公司估值修复，尤其是水务、垃圾焚烧、危废处理等领域。
绿色基金：国家绿色发展基金设立，总规模达885亿元，重点支持环保、清洁能源等领域，助力环保产业融资。

关键信息

环保ETF：广发中证环保产业ETF是市场唯一跟踪中证环保产业指数的ETF产品，成立于2017年1月25日，截至2020年12月15日，最新规模约19.52亿元。
基金经理：霍华明先生为环保ETF基金经理，管理多只被动指数型基金，总规模超200亿元。
行业趋势：新能源汽车和光伏行业持续快速发展，政策支持和市场需求推动装机容量和渗透率的提升。
技术降本：光伏组件价格十年下降91%，硅片成本下降显著，技术进步带动行业降本增效。
现金流改善：2020年前三季度中证环保指数经营性现金流净额达1589亿元，同比增速为40.17%，显示行业盈利能力改善。