20221127-西南证券-钢铁行业周报_降准利好地产需求复苏_钢材基本面有望改善_16页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于沪深300指数，钢铁指数周涨幅为 2.1%，而沪深300指数周跌幅为 0.7%。行业内部，普钢板块涨幅最大，达 2.6%，特钢板块涨幅为 1.4%。与此同时，动力煤市场保持平稳，焦煤、焦炭市场也呈现震荡运行态势。

主要观点

普钢板块

• 行情回顾：本周普钢行情以震荡调整为主，螺纹钢价格小幅下跌，但热轧板卷价格略有上涨。
• 基本面分析：
  • 供应端：钢厂复产，高炉开工率与产能利用率环比上升，供应压力较大。
  • 需求端：全国疫情反扑，需求恢复不及预期，钢厂减产意愿较弱，供需矛盾加剧。
  • 库存情况：全国螺纹钢市场总库存量持续去化，但钢厂库存略有增长。
  • 成本支撑：原矿端偏强运行，成本支撑较强，预计钢价震荡运行。
• 投资建议：建议关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份等主要标的。

特钢板块

• 行情回顾：特钢板块涨幅较小，主要受镍价下行影响。
• 基本面分析：
  • 宏观驱动：央行降准0.25个百分点，美债收益率下行，利好金属价格。
  • 行业趋势：我国制造业转型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切。
  • 利润释放：镍价下行将释放相关企业利润空间。
• 投资建议：建议关注图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢等主要标的。

铁矿板块

• 行情回顾：铁矿石价格先跌后涨，整体波动较小。
• 基本面分析：
  • 供应端：印度铁矿石出口关税下降，澳洲处于发运高峰期，供应宽松。
  • 需求端：房地产利好政策和降准预期提振市场信心，但疫情抑制成材需求和物流运输。
  • 库存情况：钢厂铁水产量增加，但港口库存去化放缓。
• 投资建议：建议关注海南矿业等主要标的。

煤焦板块

• 行情回顾：双焦市场偏强运行。
• 基本面分析：
  • 供应端：焦炭库存减少，焦煤供应偏紧，运输成本增加。
  • 需求端：钢厂按需补库，疫情抑制成材需求。
• 投资建议：建议关注山西焦煤、山西焦化等主要标的。

动力煤板块

• 行情回顾：动力煤市场平稳运行。
• 基本面分析：
  • 供应端：大秦线运输恢复，产量稳定。
  • 需求端：气温偏高、化工企业季节性限产，导致需求低迷。
  • 库存情况：港口库存减少，但去化速度放缓。
• 投资建议：建议关注兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华等主要标的。

关键信息

• 宏观利好：六大行落实“十六条”监管政策，向全国性房企提供融资支持，提振市场情绪；央行降准0.25个百分点，利好金属价格。
• 供需变化：普钢、特钢、铁矿、焦炭等板块均受到疫情、政策、天气等多重因素影响，供需矛盾有所加剧，但成本支撑较强。
• 库存情况：螺纹钢市场库存持续去化，焦炭库存减少，但去化速度放缓。
• 行业趋势：房地产利好政策及降准预期对钢材基本面形成支撑，特钢行业国产替代趋势明显。
• 公司动态：
  • 甬金股份进行股份回购，增强市场信心。
  • 图南股份部分募投项目延期，受疫情影响。
  • 唐山市推动废旧物资循环利用，提升绿色低碳发展水平。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响行业整体表现。
• 产业供需格局恶化：供需矛盾可能进一步加剧。
• 下游需求不及预期：疫情等因素可能抑制需求增长。

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

重点覆盖公司盈利预测及估值

总结

本周钢铁行业在政策利好和成本支撑下表现优于大盘，但疫情对需求端形成压制。普钢板块震荡运行，特钢板块受镍价下行影响，利润空间有所释放，但高端特钢需求旺盛。铁矿石供应宽松，价格震荡；焦煤焦炭供需相对稳定，市场平稳；动力煤因气温偏高及季节性限产，需求低迷，价格可能震荡下行。建议关注具备高盈利潜力和良好估值的标的，同时注意宏观经济及疫情带来的风险。