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策略观点

动力煤期货（ZC）短期、中期均判断震荡，日内操作建议观望。

核心逻辑

1. 现货市场
   动力煤现货价格弱稳运行，期货暂无有效成交。
2. 供应端
   • 国内煤矿供应稳定，长协发运为主；
   • 山西地区安检偏紧，但未对整体供应造成显著扰动。
3. 进口情况
   • 11月海运煤炭到港量维持高位，环比和日均数据均有显著增加；
   • 印尼中低卡煤报价小幅上调，但由于人民币升值，煤炭进口仍具性价比。
4. 需求端
   • 受冷空气影响，25省电煤日耗季节性回升，但因产业链库存充足，实际采购需求有限；
   • 欧洲因供暖需求不及预期，叠加库存充足，终端需求偏弱。

主要结论

当前动力煤处于供应平稳且需求季节性的阶段，但由于进口煤炭的价格优势和国内库存高企，价格短期内以区间窄幅震荡为主，短期内难以突破900-1000元/吨的波动区间。