20170807-中泰证券-纺织服饰行业周报_临渊未必履薄_百丽国际的退市选择_17页_1mb

纺织服饰行业分析总结

核心内容

本报告分析了中国纺织服饰行业的现状及投资机会，重点讨论了百丽国际的退市选择、行业发展趋势、重点公司表现及投资策略。

主要观点

• 百丽国际的退市选择：百丽国际因传统女鞋行业渠道超载、消费趋势变化及产品定价脱离市场而选择退市，但其运动鞋服和潮牌代理业务表现良好，成为未来增长的支撑。
• 行业结构性变革：消费趋势从传统耐穿、百搭向个性消费转变，推动了新兴领域和细分市场的崛起，也促使部分公司通过股权激励和多品牌战略来增强竞争力。
• 投资机会：建议关注中报业绩靓丽增长的公司，尤其是歌力思、九牧王和搜于特。同时，推荐把握消费升级和产业链优化两大趋势下的优质个股。
• 风险提示：宏观经济放缓、终端消费低迷及棉价波动可能对行业造成不利影响。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：86家
• 行业总市值（百万元）：644,253.949
• 行业流通市值（百万元）：477,074.601

重点公司表现

投资策略

• 中报临近：建议关注服装行业结构性变革下的优质个股机会，布局中报业绩靓丽增长并有望超预期的公司。
• 核心推荐：歌力思、九牧王、搜于特。
• 投资机会：
  1. 消费升级过程中爆发的新兴领域、细分市场及新锐品牌。
  2. 产业链环节优秀的运营者、资源卡位者及集团化运营的行业整合者。

时尚前沿

• 棉纱期货：将于2017年8月18日在郑商所挂牌交易。
• Kering集团：上半财年销售增长28.2%，其中Gucci增长45.4%，YSL增长29.7%。
• Adidas：二季度销售增长19%。
• VF集团：2017Q2销售增长2%，中国市场增长13%。
• Under Armour：连续两个季度亏损。
• Moncler：2017上半财年收入增长17.6%，同店销售增长14%。

化妆品珠宝

• 欧莱雅集团：2017上半年线上销售增长29.5%。
• 宝洁公司：净利润增长45%，计划精简品牌数量。

风险提示

• 宏观经济放缓：影响居民可支配收入，削弱消费升级。
• 终端消费低迷：可能导致品牌服饰公司销售低于预期。
• 棉价异动：纺织企业盈利可能承压。

附录

• 中报披露时间：部分公司如健盛集团、新野纺织、开润股份等预计在2017年7月至8月间披露中报。
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

总结

本报告指出，纺织服饰行业正处于结构性变革期，传统女鞋企业如百丽国际因渠道超载和消费趋势变化而退市，但其运动鞋服和潮牌代理业务仍具增长潜力。重点公司如歌力思、九牧王、搜于特表现良好，未来增长可期。建议投资者关注中报业绩靓丽的公司，把握消费升级和产业链优化的投资机会。同时，需警惕宏观经济放缓、终端消费低迷及棉价波动等风险因素。