20240714-西南证券-军工行业周报_业绩预告集中披露_符合预期_静待拐点_14页_1mb

军工行业周报（78-714）总结

行情回顾
2024年7月8日至14日期间，SW军工板块上涨12%，在申万一级行业中排名第9，板块整体表现与沪深300指数和创业板指数同步。截至7月12日，军工行业市盈率（TTM）为466倍，处于历史相对低位水平。

行业动态
军工行业业绩预告集中披露，36家上市公司中，26家预计净利润同比下降或转亏，8家预计净利润上升或减亏，1家扭亏为盈，1家暂不确定。行业生产交付和收入确认周期较长，当前业绩主要反映2022年至2024年初订单情况，预计需求修复与行业反转拐点可能在今年出现。

研究速递
在国际局势复杂背景下，军工行业需求具有刚性特征。经过“十三五”军改后，行业经历了快速发展，但2023年以来因需求调整阶段性承压。当前市场对需求复苏预期延迟，但订单数据显示部分领域已显恢复迹象。建议关注传统军用航空、航天，以及“新质新域”细分领域（如无人装备、卫星互联网）的投资机会。

重点新闻
报告期内，国际军事合作动态频繁，包括美国与波兰签署20亿美元军事融资协议、中国与阿联酋开展空军联合训练、中白陆军联合训练等。此外，欧洲阿丽亚娜6型运载火箭首飞成功，显示全球航天领域竞争态势加剧。

公司动态
多家军工上市公司发布业绩预告，部分企业因订单执行、市场竞争或费用增加导致利润下滑，但部分公司通过新业务拓展和技术升级实现扭亏为盈。例如，中直股份因资产并购业绩预增，中国卫星因保险赔付贡献业绩增长。

风险提示
军工行业面临的主要风险包括订单释放不及预期、军品价格下降等。需密切关注外部环境变化及行业内部订单交付进度。

分析师观点
军工行业当前处于需求恢复前的困难阶段，长期看具备发展潜力。推荐投资者积极布局传统细分领域与“新质新域”方向，在行业拐点来临前把握布局机会。