传媒行业2021年中期投资策略：云游戏，VR，AR，5G应用落地有望在明年-20210712-招商证券-44页_2mb

传媒行业2021年中期投资策略总结

核心内容

2021年中期投资策略重点分析了5G技术发展对云游戏、VR（虚拟现实）和AR（增强现实）等应用场景的推动作用，认为这些领域有望在2022年实现突破性进展。传媒行业作为内容和流量的承载者，将受益于5G网络的普及与应用，迎来新的增长机遇。

主要观点

• 5G技术加速应用落地：5G网络具备高速率、低延时、大连接密度等特性，为云游戏和VRAR应用提供了技术基础。预计2022年，随着5G网络建设完成和应用生态完善，云游戏和VRAR将进入爆发阶段。
• 云游戏发展趋势明显：云游戏平台正在逐步完善，多家平台已具备实用性，覆盖游戏数量和优化水平不断提升。云游戏的普及将降低用户对终端设备的要求，提升游戏体验，并为广告变现和内容传播带来新的机会。
• VR游戏取得进展：VR游戏已出现现象级作品，如《Half-Life: Alyx》和《Beat Saber》，提升了游戏的沉浸感和交互体验。然而，VR影视仍处于发展初期，缺乏优质内容和成熟的平台支持。
• AR应用潜力巨大：AR技术在教育和游戏领域已有初步应用，但整体仍处于初级阶段。预计随着爆款设备的出现，AR市场将实现快速增长，到2024年将达到1620亿美元。
• 行业竞争与内容主导：云游戏和VRAR的平台竞争将更加聚焦于内容，拥有优质内容的平台将更易脱颖而出。同时，5G的发展将推动这些技术的进一步普及。

关键信息

• 5G发展现状：中国5G基站建设速度加快，2021年新增超60万个，用户数超过3.9亿，占全球市场约80%。韩国和日本在5G商业化部署方面领先。
• 云游戏平台分类：分为游戏厂商、电信运营商和互联网企业三大类，如腾讯、网易、咪咕快游、天翼云游戏等。平台收费模式多样，包括会员制、时长收费和游戏内购。
• VR设备发展：2020年全球VR头显出货量达670万台，增长71.79%。Quest 2等一体机因高性价比成为市场主流，但仍存在舒适度和内容不足的问题。
• AR应用现状：主要集中在教育和游戏领域，国内AR游戏发展迅猛，但AR设备和内容仍不成熟，需依赖爆款设备推动行业增长。
• 重点推荐公司：包括芒果超媒、三七互娱、完美世界、吉比特、腾讯、网易、哔哩哔哩、顺网科技等，这些公司具备5G、云游戏、VRAR等领域的布局优势。

风险提示

• 5G建设及应用落地速度不及预期。
• 5G应用前期投入较大，可能影响公司业绩。
• 细分赛道竞争加剧。
• 宏观经济持续下滑。
• 互联网行业政策监管风险。

财务指标概览

未来展望

云游戏、VR和AR作为5G应用的重要场景，将在2022年迎来爆发。随着5G网络的普及和硬件设备的升级，这些技术将推动传媒行业向更高质量、更沉浸式、更广泛覆盖的方向发展。同时，行业平台生态的建立、内容的丰富以及用户群体的扩大，将进一步加速这些技术的普及与商业化。