20210626-光大证券-可转债周报_市场强势反弹_持续关注基本面向好的优势制造板块_6页_521kb

可转债周报总结（2021年6月21日至6月25日）

核心内容

本报告分析了2021年6月21日至6月25日期间可转债市场的整体表现、估值水平及投资配置方向，并提供了相关风险提示。

市场行情

• 中证转债指数本周上涨 2.00%，涨幅略低于 中证全指（2.52%）。
• 分类涨跌幅：
  • 超高平价券（转股价值 > 130元）涨幅均值为 6.85%，显著高于中平价券（1.83%）和低平价券（1.44%）。
  • 高评级券（AA+及以上）涨幅均值为 2.09%，低于中评级券（2.87%）和低评级券（2.73%）。
  • 按转债规模分类：
    • 大规模转债（余额 > 50亿元）涨幅均值为 1.79%，低于中规模券（2.86%）和小规模券（2.45%）。
    • 行业表现：
      • 涨幅排名前30的可转债主要来自 化工（8只） 和 电气设备（4只）。
      • 涨幅居后的30只可转债主要来自 计算机（4只） 和 机械设备（3只）。

估值水平

• 转债价格均值为 112.82元，高于历史中性水平。
• 转股溢价率为 18.39%，低于历史中性水平，其中 中平价券的溢价率为 14.27%，低于近15年中平价转债溢价率的中位数 15.28%。
• 历史走势：
  • 近15年转股溢价率走势（见图表4）显示当前处于相对低位。
  • 近15年转债价格走势（见图表5）表明当前估值高于中性水平。
  • 近120日转股价值走势（见图表6）显示转股价值整体呈上升趋势。

投资配置方向

• 市场表现：本周市场强势反弹，中证转债指数上涨 2.00%，略低于上证综指 2.34%。
• 投资关注点：
  1. 中报业绩披露：投资者应重点关注业绩预增及可能超预期的正股对应的可转债。
  2. 优势制造板块：当前市场处于外需回升阶段，外需导向或供给受限的中国优势制造板块（如电子、电新、工业机械、汽车及零部件）可能有超预期表现。
  3. 超高平价券：表现强势，但需关注其短期回调风险。

风险提示

• 需密切关注 A股市场走势 对可转债市场的影响。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

作者信息

• 分析师：
  • 张旭（执业证书编号：S0930516010001）
  • 危玮肖（执业证书编号：S0930519070001）
  • 李枢川（执业证书编号：S0930521040004）
• 联系人：方钰涵（联系方式：010-58452047）

分析与估值方法说明

• 报告基于合理假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，与报酬无直接或间接联系。

法律主体声明

• 报告由 光大证券股份有限公司 制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 光大新鸿基有限公司和 Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited 为光大证券的关联机构。

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