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利尔化学（002258）2021年第一季度业绩总结

核心内容

2021年第一季度，利尔化学（002258）业绩显著增长，预计实现归属于上市公司股东的净利润1.6-2.0亿元，同比增长91.89%-139.86%；基本每股收益为0.31-0.38元/股。公司业绩提升主要得益于主营产品草铵膦的销量和售价双增长。

主要观点

业绩增长原因

• 产品价格与销量上涨：草铵膦市场价格大幅上涨，2021年3月12日国内均价为18.0万元/吨，同比上涨46.94%。
• 行业景气度提升：草铵膦市场需求增长，行业景气度上行。
• 产能有限与库存低位：草铵膦产能有限，库存处于低位，支撑市场价格。
• 春耕旺季推动需求：一季度为春耕旺季，下游采购意愿积极，进一步拉动市场需求。

未来展望

• 广安基地项目推进：公司广安基地甲基二氯化磷项目已进入试生产阶段，计划2021年实现安全稳定运行和扩能，提升草铵膦产能及成本优势。
• 新产品开发与技术优化：公司将继续加大新产品开发及现有产品技术优化力度，以增强市场竞争力。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为59.55/65.32/69.85亿元，对应每股收益分别为1.51/1.73/2.02元，市盈率分别为15.6/13.6/11.6倍。维持“买入”评级。

关键信息

财务预测

财务比率

风险提示

• 草铵膦价格下滑风险：市场价格波动可能影响公司盈利能力。
• 原材料供应及价格波动风险：原材料价格波动可能对成本控制造成影响。
• 募投项目进展不及预期风险：广安基地项目若推进不力可能影响产能扩张。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

投资建议

公司被评定为“买入”评级，预计未来6个月内相对沪深300指数涨幅将超过15%。公司作为全球草铵膦原药生产规模最大的企业，具有技术成熟、供应链稳定、市场占有率高（70-80%）等优势，未来增长潜力较大。

总结

利尔化学2021年第一季度业绩显著增长，主要受益于草铵膦市场价格上涨及销量提升。公司具备较强的市场竞争力，未来将通过广安基地项目的推进及新产品开发进一步巩固其行业地位。盈利预测显示公司未来三年业绩将持续增长，维持“买入”评级。但需关注草铵膦价格波动、原材料成本、募投项目进度及市场竞争等潜在风险。