20180613-安信国际证券-港股晨报_4页_320kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了当日重点关注的金融与经济信息，主要包括安信视点、公司及行业评论、财经要闻和公司新闻四个部分。内容涉及资金流动性、消费金融行业发展、房地产政策调整以及企业融资与并购动态等。

1. 安信视点：资金流动性严峻，关注信用违约情况

• 融资数据：央行发布5月融资数据，显示表外融资规模大幅下降，新增社会融资规模降至22个月新低（7,608亿元），低于新增贷款，反映实体经济资金面恶化。
• 货币供应：M2余额年增长率为8.3%，与4月持平；M1余额增速降至6%，显示企业活期存款减少，经营活力减弱。
• 市场观点：决策层持续推进金融去杠杆，未来资金流动性仍会紧张，需警惕信用违约事件的恶化。

2. 公司及行业评论：维信金科-IPO点评

公司概况

• 维信金科是中国领先的独立线上消费金融服务提供商，专注于为优质借款人提供定制化消费金融产品。
• 主要业务模式包括信托贷款、信用增级贷款撮合和纯贷款撮合。
• 根据弗若斯特沙利文报告，维信金科在2017年底位列国内消费金融前10名，其“维信卡卡贷”产品在信用卡余额代偿市场占有率16.4%。

财务表现

• 2015-2017财年总收入稳步增长，2017年同比增长88.8%。
• 净利息收入为主要收入来源（占86.3%），三年内增长显著，分别为9.91亿、12.83亿、23.36亿元。
• 2017年实现经营利润347.4百万元，此前两年亏损分别为152.4百万元和349.8百万元。

市场背景

• 中国正从投资驱动向消费驱动转型，2013-2017年全国人均年消费支出复合增长率达8.5%，高于GDP增速。
• 消费金融贷款未偿还本金余额从2013年的4.45万亿元增至2017年的10.47万亿元，复合年增长率23.9%，显示市场潜力巨大。

优势与风险

• 优势：市场领先地位、强大的信用风险管理能力、与持牌金融机构的长期合作。
• 风险：行业快速发展可能带来竞争压力；监管趋严需公司不断调整业务。

估值与评级

• 招股定价对应市值99-114亿港元，处于港股同业中位。
• 市净率3.17-3.43，处于中上区间。
• 综合行业地位、业绩表现及估值，给予IPO专用评级“6”。

3. 财经要闻

房地产供地制度改革

• 自然资源部要求地方上报住宅用地供应数据，并探索多主体供地模式。
• 热点城市需在6月底前提交建设租赁住房的具体实施方案，非房地产企业可参与租赁住房用地供应。

资本市场开放

• QFII、RQFII汇出限制取消，允许境外投资者根据需要自由汇出资金。
• 取消本金锁定期，允许进行外汇套保，以对冲汇率风险。

4. 公司新闻

万科企业

• 获证监会核准发行80亿元公司债。
• 2018年6月已发行20亿元超短期融资券，票面利率4.6%，期限270日。

长和系收购澳洲能源公司APA Group

• 长实集团、长和、长江基建及电能实业组成的财团拟收购APA Group 100%股权。
• 拟以每份合订证券11澳元现金代价收购，较当日收盘价溢价33%，总金额约771亿港元。

中国燃气

• 预计2018财年净利润增长超45%，主要受益于天然气销售、用户接驳及增值业务的优异表现。
• 国家发改委调整居民用气门站价格，推动价格机制完善。

关键信息汇总

免责声明与评级说明

• 报告仅作参考，不构成投资建议，不保证准确性或完整性。
• 投资者应根据自身情况作出决策，并咨询专业意见。
• 公司评级体系分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”，分别对应未来6个月的投资收益率预期。

结论

整体来看，当前中国经济面临资金流动性紧张与信用风险上升的压力，但消费金融行业仍具较大发展潜力。政策层面推动房地产市场改革与资本市场开放，为相关企业带来新的机遇。维信金科作为消费金融领域领先企业，具备较强的市场地位与盈利能力，未来成长空间可观。