20230917-华创证券-汽车行业跟踪报告_三季度板块业绩展望乐观_5页_669kb

汽车行业三季度跟踪报告总结

核心观点

• 板块三季度业绩展望乐观，有望顺利切换至明年估值。
• 特别推荐零部件板块，指数同比+25%，环比+1%，表现优于整车板块。

重要发现

1. 销量与结构

• 整体销量：3Q23乘用车上险同比+2%，环比+5%，新能源车批发同比+26%，环比+16%。
• 车企结构：自主车企（如吉利、比亚迪、奇瑞）产品环比增幅15%-20%，新势力（如蔚来、理想）贡献强劲。
• 规模效应：产量提升带动零部件企业净利率上扬9-16PP、整车3-12PP。

2. 价格与促销压力

• 终端折扣环比小幅上升，二次年降尚未普遍出现。
• 人民币贬值贡献2Q盈利，但3Q汇兑收益转为负向影响，净利环比下降5-10PP。
• 原材料涨价影响有限（如聚氯乙烯环比+41%，但通过价联动机制部分抵消）。

3. 投资与展望

• 推荐标的：新能源自主零部件龙头（拓普、新泉）、铝产业链公司（爱柯迪、银轮）、技术革新企业（机器人、智驾）。
• 整车机会：长安、吉利、赛力斯等二线车企新品放量。
• 未来趋势：平价高端车供给扩张带动电动、智能零部件增长；降价压力常态化。

风险提示

• 宏观消费、新能源销量、汇率波动、原材料价格波动风险。

2024展望

• 景气周期触底回升，销量增速有望回升；电动化、智能化加速推动细分领域成长性。