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沪铝或有二次探顶行情总结

核心内容

本报告分析了2021年2月沪铝市场的走势，认为铝价或将延续反弹，二次探顶行情概率较大。主要依据为供需关系的改善、库存处于低位、技术面支撑等因素。

主要观点

• 铝价走势：沪铝价格在近期低位震荡后，技术面出现突破信号，或开启反弹行情。
• 供给端：铝土矿进口量同比增长，但国内氧化铝产量略有下降，产能利用率维持在较高水平。
• 需求端：短期需求受季节性因素和环保影响有所下滑，但中长期需求预期向好，尤其是房地产竣工数据和汽车销量增长。
• 库存情况：国内电解铝社会库存处于较低水平，节后需求恢复可能带来库存上升，对铝价形成支撑。
• 成本与利润：铝行业成本略有上升，但利润仍处于高位，企业生产积极性较强。

关键信息

一、现货分析

• 电解铝价格：截至2021年2月5日，长江有色市场1#电解铝平均价为15,480元/吨，较上一交易日上涨120元/吨。
• 区域价格：上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为15,350元/吨、15,530元/吨、15,380元/吨、15,350元/吨。
• 升贴水：现货升贴水维持在贴水40元/吨附近，较上一交易日下跌50元/吨。

二、供给分析

1. 铝土矿进口：

   • 2020年全年累计进口1.115亿吨，同比增长10.85%。
   • 2020年12月进口量为749.71万吨，同比下滑15.32%，环比下滑6.93%。

2. 氧化铝产量：

   • 2020年12月国内氧化铝产量为613万吨，同比增加3.2%。
   • 国内在产产能为7,235万吨，总产能为8,812万吨，开工率为82.1%。
   • 国内库存为59.8万吨，较前期下降5.1万吨。

3. 电解铝产量：

   • 2020年12月电解铝产量为326.8万吨，同比增长7.6%。
   • 全国产能利用率为92.69%，山东地区为99.37%，新疆地区为93.67%，河南地区为83.98%。
   • 截至2020年11月，电解铝在产产能为3,935.1万吨，总产能为4,215.1万吨，开工率为93.36%。

三、需求分析

1. 铝材市场：

   • 2020年12月铝材产量为567.8万吨，同比增加6.3%。
   • 产量处于近五年较高水平。

2. 铝合金市场：

   • 2020年12月铝合金产量为94.3万吨，同比增加8.9%。
   • 产量维持在近五年较高水平。

3. 终端消费市场：

   • 房屋新开工面积同比减少1.2%，房屋竣工面积同比减少4.9%。
   • 汽车产量同比增加6.5%，空调产量同比减少2.9%，家用电冰箱产量同比增加8.1%。

四、库存分析

1. 上期所库存：

   • 截至2021年2月5日，库存为263,916吨，较上一周增加24,412吨。
   • 库存维持在近五年较低水平。

2. LME库存：

   • 截至2021年2月4日，库存为1,415,125吨，较上一交易日减少10,100吨。
   • 注销仓单占比为16.99%，库存处于近五年较低水平。

3. 社会库存：

   • 截至2021年2月4日，电解铝社会库存总计70.5万吨，较上一日增加1.3吨。
   • 分地区库存：上海9.6万吨，无锡24.4万吨，杭州5.2万吨，佛山16.1万吨，天津4.2万吨，沈阳0万吨，巩义8.5万吨，重庆0.3万吨。

4. 铝棒库存：

   • 全国铝棒库存总计12.7万吨，较前期增加1.65万吨。
   • 分地区库存：佛山6.3万吨，无锡2.35万吨，南昌1.2万吨。

五、成本与利润分析

• 氧化铝成本：2021年1月含税完全成本加权平均值为2287.16元/吨，较2020年12月上涨24.95元/吨。
• 电解铝成本：2021年1月含税完全成本加权平均值为13135.3元/吨，较2020年12月上涨133.4元/吨。
• 行业利润：2021年1月行业利润约为2000元/吨，较2020年12月下跌近1500元/吨。

技术分析

• 沪铝2104合约：呈现持续震荡状态，近期上破短线下跌趋势线，技术上意味着前期回落行情可能结束，后期可能开启反弹行情。
• 支撑与压力：长期上升趋势线为支撑，短期下降趋势线为压力，走势升破后者预示反弹可能。

总结

沪铝价格在2021年2月初呈现反弹迹象，技术面显示可能开启二次探顶行情。供给端进口量增长，国内产量稳定，成本有所上升但利润仍较高，企业生产积极性强。需求端虽受短期因素影响，但中长期预期向好。库存处于低位，节后需求恢复及主动升库存周期可能对铝价形成支撑。整体来看，沪铝市场具备一定的上涨动能，建议关注技术面信号与需求恢复带来的支撑效应。