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招商期货工业硅周报总结（2022年11月7日-11月11日）

核心内容

本周报分析了2022年11月7日至11月11日期间工业硅市场的供需、估值及交易策略情况，重点关注了新疆供应下降、成本上升、多晶硅和有机硅需求变化等因素对市场的影响。

主要观点

• 价格走势：工业硅价格整体维持窄幅震荡，不通氧553#硅（华东）周度价格保持不变。
• 供应变化：受疫情影响，新疆工业硅开炉数下降19炉，导致周度产量下降近3000吨。10月全国工业硅产量同比增长18%，但周度环比有所下降。
• 需求情况：
  • 多晶硅：10月产量同比增加110%，周度产量保持稳定。
  • 有机硅：10月产量累计同比增长2%，但周度产量增加3000吨，终端需求仍偏弱。
  • 铝合金：传统需求平稳偏强，但汽车销售周度走弱。
• 库存变化：工业硅行业整体库存小幅累库2500吨，三大港口库存及工厂库存均有所上升。
• 成本与毛利：周度成本小幅上行至17500元附近，工业硅行业毛利平均下降200元。四川、云南地区电费上涨影响成本。
• 估值分析：
  • 多晶硅和单晶硅片价格微降，多晶硅毛利约24万元/吨。
  • DMC环节亏损维持在1300元左右。
  • 铝合金环节估值相对铝价走弱，ADC12与A356对原铝价差均有所下降。

关键信息

供应分析

• 新疆开炉数减少19炉，周度产量下降近3000吨。
• 10月全国工业硅产量同比增长18%，但周度环比下降。
• 工业硅行业整体库存小幅累库2500吨。

需求分析

• 多晶硅：10月产量同比增加110%，周度产量稳定。
• 有机硅：10月产量累计同比增长2%，但终端需求偏弱。
• 铝合金：传统需求平稳偏强，但汽车销售周度走弱。

估值分析

• 成本：周度成本小幅上行至17500元附近。
• 毛利：工业硅行业毛利平均下降200元。
• 多晶硅：毛利约24万元/吨，价格微降。
• DMC：亏损维持在1300元左右。
• 铝合金：估值相对铝价走弱，ADC12与A356对原铝价差下降。

交易策略与风险提示

• 交易策略：建议采取区间震荡策略。
• 风险提示：
  • 多晶硅投产速度快于工业硅，存在供不应求风险。
  • 有机硅终端需求持续偏弱，可能影响价格走势。
  • 成本上升与毛利下降可能对行业盈利能力造成压力。

数据来源

• SMM（上海有色金属网）
• 万德（Wind）
• 百川资讯
• 招商期货

研究员简介

• 徐世伟：金融风险管理师（FRM），中金所、上期所优秀讲师，6年以上期货及衍生品投资研究经验，擅长衍生品研究与结构型产品设计，曾获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖。
• 证书编号：期货从业资格（F0307617），投资咨询资格（Z0001836）。

重要声明

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